Depuis 2020, la concentration croissante des indices boursiers attire l’attention générale. Aujourd’hui, la pondération de dix actions représente plus du tiers de l’indice S&P 500, un niveau de concentration sans précédent ces 20 dernières années. Au cours de la période récente, cette progression a largement profité aux indices pondérés selon la capitalisation boursière. L’optimisme des investisseurs à l’égard du secteur des technologies de l’information, en partie alimenté par les progrès rapides de l’intelligence artificielle (IA), a poussé vers des sommets les actions de quelques sociétés à mégacapitalisation, surnommées les « Sept Magnifiques » : Meta, Alphabet, Nvidia, Tesla, Apple, Microsoft et Amazon.

Préoccupations liées à la concentration

Cette évolution rapide soulève des inquiétudes quant à savoir si les rendements nourris par une concentration croissante sont tenables. D’après les données historiques, la concentration du marché, mesurée par la pondération des dix titres les plus performants d’un indice, est sujette aux fluctuations. Les périodes de concentration élevée ont été suivies d’un renversement de tendance, ce qui signifie que la dilution est, à tout le moins, une possibilité.

Mais l’accroissement de la concentration est-il de mauvais augure? Cela dépend de plusieurs facteurs, parmi lesquels le risque associé aux actions dont la pondération est la plus forte. Dans l’indice S&P 500, les dix titres les plus performants sont ceux des géants des technologies de l’information et des services de communication, secteurs qui ont tendance à connaître des fluctuations de prix relativement plus importantes. En outre, l’absence de diversification sectorielle au sein de ce groupe signifie que des facteurs communs influencent le prix des actions qui déterminent le plus fortement les rendements de l’indice. Le risque associé à cette concentration est mis en évidence par les niveaux croissants de contribution au risque attribués aux dix titres les plus performants. Dans un indice composé d’environ 500 actions, dix titres représentent autour de la moitié de la volatilité. 



Le rôle des stratégies de placement à faible volatilité pour se protéger contre les baisses

S’ils souhaitent isoler leurs portefeuilles contre le risque des indices pondérés selon la capitalisation boursière, les investisseurs peuvent se tourner vers des stratégies de placement à faible volatilité. Chez GPTD, ces stratégies sont conçues de manière à être moins concentrées que les indices pondérés selon la capitalisation boursière, et dans le but d’éviter un risque non rémunéré. Ces stratégies peuvent présenter des avantages dans les marchés baissiers, car elles offrent en général une meilleure protection à la baisse que les indices pondérés selon la capitalisation boursière. C’est important, puisque les pertes sont asymétriques et augmentent de façon exponentielle. Plus la perte est grande, plus les gains devront être élevés pour atteindre le seuil de rentabilité. En évitant les titres dont les prix sont plus enclins aux fluctuations, les actions à faible volatilité cherchent la performance en évitant les pertes.

Cette année, les fortes baisses de cours observées en juillet, en août et au début de septembre ont illustré à quel point les stratégies de placement à faible volatilité peuvent protéger les investisseurs contre les flux et reflux des marchés. Face à ces replis, qui rappellent celui de 2022, les inquiétudes entourant la faiblesse de l’économie et la débauche d’investissements des sociétés privées dans l’IA ont alimenté une forte réaction des marchés. Les actions particulièrement volatiles, à savoir celles des Sept Magnifiques, ont été le plus durement touchées par la chute des prix. En revanche, le FNB américain à faible volatilité Q TD a procuré une protection des portefeuilles en demeurant stable et en résistant relativement bien.¹

Les investisseurs soucieux du risque qui cherchent à surmonter les turbulences des marchés et à réduire le risque sur la composition totale de l’actif peuvent envisager des solutions de placement à faible volatilité pour retrouver une grande partie des avantages des actions pondérées selon la capitalisation boursière, tout en bénéficiant d’un risque moindre et d’une protection contre les baisses. Parmi ces avantages potentiels, on peut citer des rendements comparables au cours d’un cycle de placement complet, la facilité de mise en œuvre et la liquidité. Les investisseurs ayant un budget de risque peuvent aussi utiliser des stratégies de placement à faible volatilité pour redistribuer le risque. Pour ce faire, ils réaffectent la partie du budget de risque libérée grâce au placement dans des actions à faible volatilité à des actifs potentiellement plus audacieux, à la recherche de rendement. À l’avenir, il est probable que les investisseurs continueront de faire face à des événements imprévus sur les marchés, qui s’accompagneront d’épisodes de volatilité, ce qui montre bien qu’il est important de se préparer.
Pour en savoir plus, consultez notre article précédent Réduire le risque des portefeuilles avec des actions à faible volatilité.
 

¹ Au 31 août 2024, le fonds affichait un rendement sur un an de 18,17 % et un rendement sur trois ans de 7,91 %. Son rendement depuis le 26 mai 2020, date de sa création, s’élève à 10,23 %.

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