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Tout savoir sur les stratégies d’options à composantes multiples
Les investisseurs qui sont à l’aise de négocier des options sur actions pourraient vouloir en savoir plus sur les stratégies d’options à composantes multiples. Il s’agit d’opérations qui consistent en la négociation d’au moins deux options, voire plus, simultanément. Les investisseurs les utilisent pour affiner leurs opérations en fonction de leurs prédictions, même si la fluctuation des cours est négligeable, tout en limitant leur exposition au risque.
Définition d’option à composantes multiples
Les ordres sur options à composantes multiples sont des propositions d’opérations qui impliquent deux, trois ou plusieurs contrats d’options à la fois. Ils peuvent comprendre des options de vente et d’achat simultanées sur la même action. Les plateformes de négociation peuvent facturer une commission unique pour les ordres sur options à composantes multiples, vous évitant ainsi de payer une commission intégrale pour chaque composante de l’opération.
Fonctionnement des options à composantes multiples
Dans sa forme la plus simple, une stratégie d’options à composantes multiples vous permet d’investir en fonction de vos prédictions concernant la fluctuation d’une action, tout en vous protégeant de la possibilité qu’elle se comporte autrement, le tout pour un coût inférieur à celui de l’achat des actions sous-jacentes elles-mêmes. Par exemple, pour la première composante, vous pourriez acheter une option d’achat visant à souscrire une action à 50 $ la part avant la date d’expiration. Si le titre dépasse 50 $, l’option est dite « dans le cours » et elle peut être vendue ou exercée pour acheter les actions sous-jacentes. Pour la deuxième composante, vous pourriez vendre une option d’achat à 55 $ par action. La prime que vous recevriez de cette opération compenserait le coût de la première option, et comme le prix d’exercice est plus élevé sur la deuxième composante, vous feriez un profit si l’une des options ou les deux étaient exercées. Si l’action baisse de manière inattendue, les deux options expirent sans valeur, mais l’investisseur aura au moins réduit le coût du jeu d’options.
Structure des options à composantes multiples
Éléments de base
Une opération sur options à composantes multiples fait appel à trois types d’instruments financiers : les options d’achat, les options de vente et l’actif sous-jacent. Les options d’achat donnent au porteur le droit d’acheter l’actif sous-jacent à un prix déterminé dans un certain délai, tandis que les options de vente lui donnent le droit de vendre l’actif, toujours à un prix déterminé et avant une certaine date d’expiration. Les actifs en question sont généralement des actions de sociétés cotées en bourse ou des parts d’un fonds négocié en bourse (FNB). Les contrats d’options s’appliquent normalement à des lots de 100 actions.
Voyez ci-dessous les mesures qui pourraient être prises lors d’une opération sur options comportant trois composantes, également appelée stratégie d’options à trois composantes ou simplement « écart ».
La première composante : acheter une option d’achat
La première étape consiste à payer une prime pour l’option d’acquérir une action à un prix déterminé avant la date d’expiration. Si vous décidez de ne pas exercer l’option, elle expirera sans valeur.
La deuxième composante : vendre une option d’achat
À cette étape, vous pourriez vendre une option d’achat dans le but de céder [A1] une action à un certain prix et dans un délai déterminé. La prime obtenue pour cette option compenserait le coût de celle payée pour la première composante.
La troisième composante : établir une position sur l’actif sous-jacent
Si vous décidez de vendre l’option d’achat sans l’exercer, vous devrez peut-être acheter, au cours du marché, le nombre d’actions nécessaire pour couvrir la position vendeur sur option d’achat. Pour éviter ce risque, de nombreux investisseurs ferment les deux composantes de l’opération simultanément.
Présentation des stratégies d’options à composantes multiples
Les stratégies derrière les opérations sur options à composantes multiples varient. Les exemples les plus courants sont les suivants.
Différents types de stratégies d’options à trois composantes
Stellage
Dans une stratégie de stellage, vous achetez une option d’achat ainsi qu’une option de vente sur la même action, avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration. Cela vous permet de réaliser un profit si le prix fluctue de manière importante dans une direction ou dans l’autre. La stratégie est rentable si le cours de l’action fluctue au-delà du total des primes payées, c’est-à-dire au-dessus du prix d’exercice de l’option d’achat plus les primes ou en dessous du prix d’exercice de l’option de vente moins les primes. Cette stratégie serait judicieuse dans des scénarios où l’on s’attend à une forte volatilité, mais où la direction de la fluctuation des prix est incertaine.
Stellage élargi
Un stellage élargi ressemble à un stellage, c’est-à-dire que les deux directions potentielles de la fluctuation d’une action sont prises en compte, mais qu’un côté est généralement privilégié. En d’autres termes, votre position serait plus affirmée par rapport à un résultat attendu, et la contre-opération plus faible servirait à limiter les effets de la baisse, au cas où l’opération s’avérerait erronée. Certaines plateformes de négociation proposent des options sur stellage élargi aux investisseurs qui cherchent à tirer profit d’un résultat précis.
Papillon
Une stratégie papillon consiste à utiliser quatre contrats d’options, à trois prix d’exercice différents, pour tirer profit d’une fluctuation minimale du cours de l’action. La configuration la plus courante est l’écart papillon en position acheteur, qui consiste à acheter une option d’achat à un prix d’exercice inférieur (p. ex. 20 $), à vendre deux autres options d’achat à un prix d’exercice médian (p. ex. 25 $), puis à acheter une option d’achat à un prix d’exercice supérieur (p. ex. 30 $), le tout avec la même date d’expiration. Cette configuration génère un profit si le cours de l’action reste près du prix d’exercice médian à l’expiration, ce qui permet d’équilibrer un risque limité avec une potentielle prime plafonnée. D’autres variantes de configuration sont conçues pour obtenir différents résultats, notamment la position vendeur sur option d’achat, la position acheteur sur option de vente, la position vendeur sur option de vente, le papillon de fer et le papillon de fer en position vendeur.
Écart sur ratio
Une stratégie d’écart sur ratio consiste à acheter un certain nombre d’options et à en vendre un nombre plus élevé à un prix d’exercice différent, généralement selon un ratio de deux pour un. Par exemple, vous pourriez acheter une option d’achat à un prix d’exercice inférieur et vendre deux options d’achat à un prix d’exercice supérieur. Les options de vente sont plus éloignées du cours et donc moins chères que l’option achetée, ce qui vous permettrait possiblement de terminer avec un crédit même si toutes les options expirent sans valeur. Vous en tirerez profit si le cours de l’action fluctue dans une certaine fourchette, mais vous risquez de subir des pertes potentiellement illimitées si le cours de l’action évolue nettement au-delà du prix d’exercice le plus élevé, étant donné que la position acheteur ne couvre pas entièrement la position vendeur.
Avantages des options à trois composantes
Les investisseurs peuvent tirer profit des stratégies d’options à trois composantes de diverses façons.
Gestion des risques
Contrairement aux stratégies d’options simples qui offrent des résultats binaires, les opérations sur options à composantes multiples pourraient vous permettre de sortir gagnant de plusieurs scénarios ou de limiter vos risques en cas de baisse.
Création de revenus
Les stratégies d’options à composantes multiples vous permettent de tirer un revenu de la vente d’options, en compensant ou dépassant le coût des achats d’options.
Couverture contre la volatilité du marché
Les stratégies d’options à composantes multiples peuvent générer des gains, quel que soit le rendement de l’action sous-jacente ou des marchés en général. Une telle stratégie, si elle est utilisée de concert avec des positions acheteur sur actions traditionnelles, pourrait réduire les risques globaux associés au portefeuille.
Risques et possibles inconvénients
Comme pour toute opération sur titres, les opérations sur options à composantes multiples comportent des risques. Plus la stratégie est complexe, plus les risques pourraient être importants.
Volatilité des marchés
La vente d’options s’accompagne de l’obligation d’acheter ou de vendre des actions au prix d’exercice une fois certaines conditions remplies. Des fluctuations imprévisibles du cours peuvent vous obliger à acheter ou à vendre des actions à un prix défavorable.
Enjeux liés aux liquidités
Si vous vendez un contrat d’options qui est dans le cours, ce qui revient à clôturer la composante longue de la stratégie, vous pouvez vous retrouver avec une composante courte non couverte. En d’autres termes, vous devez acquérir l’action à un cours de marché potentiellement défavorable pour honorer le contrat de vente que vous avez conclu.
Possibilité de perte et risques de baisse
Si vous vous trompez sur la direction des fluctuations du marché boursier et que les options expirent, vous assumerez le coût des primes et des frais payés.
Comment gérer et atténuer les risques
Pour éviter que les composantes d’une opération ne soient pas couvertes, les investisseurs dénouent fréquemment les deux directions de l’opération simultanément. En ce qui concerne la volatilité, seules l’expérience et les connaissances peuvent atténuer le risque du marché.
Établissement du prix des options et facteurs qui l’influencent
En tout temps, le prix des options est principalement influencé par le prix de l’actif sous-jacent et par la date d’expiration. La volatilité et l’incertitude entourant la valeur de l’action peuvent également avoir une incidence sur ce dernier. Enfin, la valeur d’une option reflète la perception du marché concernant la possibilité d’un résultat rentable ainsi que l’importance du gain qu’il pourrait rapporter.
Éléments à prendre en compte lors de l’utilisation de stratégies d’options à composantes multiples
Avant d’adopter une stratégie d’options à composantes multiples, il peut être important de considérer les facteurs qui suivent :
Conditions du marché et volatilité
Envisagez tous les scénarios possibles dans lesquels votre stratégie pourrait se retourner contre vous afin de constater combien cela pourrait vous coûter.
Échéancier et dates d’expiration
Demandez-vous si l’échéance de votre opération est suffisante pour obtenir le résultat souhaité. N’oubliez pas que lorsque plusieurs contrats sont en jeu, une erreur sur n’importe laquelle des options peut compromettre votre stratégie.
Tolérance au risque et diversification du portefeuille
Assurez-vous que l’opération d’options proposée respecte vos objectifs financiers globaux. La stratégie diminue-t-elle le risque associé à votre portefeuille ou y contribue-t-elle?
Comment surveiller le rendement des stratégies d’options à composantes multiples?
Avant de passer un ordre sur options à composantes multiples, vous devez d’abord savoir à quel moment et de quelle façon vous fermerez vos positions. Surveillez ensuite la fluctuation des actions sous-jacentes à l’approche de la date d’expiration, puis procédez aux ajustements nécessaires. Au moment de l’exercice ou de l’expiration des options, calculez votre gain net ou votre perte nette.
Quand et comment ajuster ou dénouer des positions
Lors d’une opération, vous pourriez avoir un prix cible qui vous inciterait à exercer une option ou plus. Toutefois, cela peut changer en fonction des conditions du marché et de l’approche de la date d’expiration. Les investisseurs qui ont peu d’expérience avec les stratégies d’options à composantes multiples pourraient tirer avantage d’une formule de sortie fondée sur des règles. Au fur et à mesure que vous gagnerez de l’expérience, vous vous sentirez peut-être plus à l’aise de prendre des décisions sur le vif.
Comment débuter avec une stratégie d’options à composantes multiples?
Tout d’abord, vous devez déterminer si votre courtier ou votre plateforme de négociation effectue des opérations sur options et, plus particulièrement, des opérations sur options à composantes multiples. Si ce n’est pas le cas, vous devrez créer un nouveau compte permettant ce type d’activité. Au début, envisagez de vous limiter au montant d’argent que vous pouvez vous permettre de perdre.
FAQs
En quoi les options à composantes multiples diffèrent-elles des stratégies d’options traditionnelles?
Les stratégies d’options simples consistent à acheter ou à vendre des options pour acquérir ou céder un certain nombre d’actions à un prix déterminé dans une période donnée. Les résultats peuvent prendre deux directions : vous gagnez ou vous perdez. Les stratégies d’options à composantes multiples, en revanche, consistent à conclure simultanément deux ou plusieurs contrats d’options afin d’élargir l’éventail des scénarios dans lesquels vous pouvez réaliser des gains.
Comment surveiller et gérer une position sur options à composantes multiples?
Selon la stratégie, vous devez surveiller les fluctuations de l’action sous-jacente au moins une fois par jour, voire plus souvent si vos options sont dans le cours ou si la date d’expiration est proche. La plupart des plateformes de négociation vous permettent de programmer des alertes lorsque les actions atteignent certains seuils ou lors d’une fluctuation importante du cours. Vous pouvez réfléchir à la manière dont vous comptez fermer vos positions, que les conditions du marché soient favorables ou non.
Quelle est l’incidence fiscale de l’utilisation de stratégies d’options à composantes multiples?
Dans les comptes imposables, les gains provenant des stratégies d’options sont imposables en tant que gains en capital, après déduction des primes et des frais. De même, une perte subie dans le cadre d’une opération sur options peut être prise en compte pour réduire les gains en capital imposables de l’année d’imposition en cours ou de celles à venir. Si vous êtes un investisseur actif, assurez-vous que votre courtier ou votre plateforme de négociation fournit tous les documents fiscaux à la fin de l’année et vérifiez qu’il n’y a pas d’erreurs.
En quoi les stratégies d’options à composantes multiples diffèrent-elles des stratégies plus simples à une composante?
Les stratégies à une composante ont tendance à produire des résultats simples, c’est-à-dire un gain ou une perte, déterminés par la direction de l’action sous-jacente. Les stratégies à composantes multiples peuvent aider un investisseur à tirer profit de divers scénarios qu’il prévoit, même lorsque le cours de l’action fluctue à peine.
Existe-t-il des exigences réglementaires ou de courtage pour négocier des stratégies d’options à composantes multiples?
Conformément aux lignes directrices en matière de réglementation, votre maison de courtage vous demandera d’effectuer une évaluation des connaissances lorsque vous ferez une demande d’ouverture pour un compte de négociation d’options. De plus, les types de comptes plus sophistiqués pourraient comprendre des frais ou un montant d’actions minimum.
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