Michel
Chaque jour, les entreprises et les ménages décident de dépenser aujourd'hui ou d'attendre, ce qui en soi aura un impact ou se répercutera sur l'évolution de l'inflation.
Ingrid
Et nous commençons le balado d'aujourd'hui avec un bon petit rire ici. Nous savons que les obligations ou les titres à revenu fixe ne sont pas toujours la vie de l'investisseur, mais c'est certainement la main ferme qui stabilise les portefeuilles pendant les turbulences des marchés. Aujourd'hui, l'inflation s'avère un peu plus tenace que prévu et les taux d'intérêt qui maintiennent les investisseurs sur les nerfs, les titres à revenu fixe sont de nouveau sous les feux de la rampe.
Et c'est de cela que nous allons parler aujourd'hui. Qu'est-ce que cela signifie pour les rendements? Qu'est-ce que cela signifie pour les marchés du crédit? Qu'est-ce que cela signifie pour tout cet argent qui reste sur la touche? Aujourd'hui, je suis accompagné de Michael Augustine et d'Alex Gorewicz pour tout décomposer et vous aider à naviguer dans l'évolution du paysage obligataire et des taux.
Bienvenue.
Alexandra
Merci, Ingrid.
Ingrid
Au moment où nous enregistrons cela, nous venons de voir les données sur l'inflation de janvier. Les données sur l'inflation aux États-Unis sont supérieures aux attentes, autour de 3%. Peut-être. Alex, je vais commencer par toi. Qu'est-ce que cela signifie? Par exemple, comment pouvons-nous penser à cette inflation qui s'avère un peu plus persistante.
Alexandra
Je pense que la façon la plus propre d'évaluer, vous savez, le contexte macroéconomique est que l'économie américaine est résiliente. et plus récemment, hier, en fait, nous avons reçu des données sur l'IPC canadien qui, bien que l'indice global soit d'environ 2% ou un peu moins, ont montré une certaine force sous-jacente. Je regarde donc les détails qui ne sont pas très différents de ce que nous avons vu aux États-Unis.
Et en particulier, c'est en quelque sorte la rigidité de l'inflation des services qui fait craindre aux décideurs politiques que cette inflation soit au point mort. Droit. La voie vers la cible d'inflation durable de 2% est au point mort. et par conséquent, lorsque nous pensons à toutes les baisses de taux directeurs que nous avons vues, 200 points de base ou 2% de la Banque du Canada depuis juin dernier, 100 points de base, ou 1% de la Fed depuis septembre.
Nous pensons maintenant qu'ils ont deux parties. Attendez de voir ce que leurs baisses de taux signifient pour l'économie. À partir de maintenant.
Ingrid
Nous avons parlé, vous savez, de l'environnement des taux dans le contexte de l'inflation. Mais nous avions maintenant ce nouveau joker autour des tarifs douaniers au nord et au sud de la frontière. Comment pensons-nous cela? Par exemple, si vous aviez une trajectoire de risque-rendement il y a six mois, trois mois ou un mois, comment cela a-t-il changé?
Alexandra
C'est là qu'il y a des différences, entre nous et le Canada. Notre économie est bien qu'elle montre quelques pousses vertes. Nous avons eu quelques fortes empreintes de main-d'œuvre au cours des deux derniers mois. Encore une fois, une partie de la rigidité ou de la résilience de l'inflation, tout cela est en grande partie dû au fait que, vous savez, la consommation résiste décemment.
L'économie n'est pas excellente, mais elle n'est pas horrible non plus. Malheureusement, à cause de cela, la menace de tarifs douaniers pour le Canada sera très négative. Même la menace tarifaire générale sera très négative pour notre économie parce qu'elle modifie les habitudes de consommation.
et cela change les investissements des entreprises, vous savez, les intentions ou les plans, même avec toutes les baisses de taux que j'ai mentionnées, la Banque du Canada a mises en œuvre. Mais la bonne nouvelle, c'est que la Banque du Canada se situe toujours dans la fourchette neutre. En d'autres termes, sa politique actuelle n'est ni accommodante ni restrictive. Cela signifie qu'il a beaucoup de marge de manœuvre pour abaisser le taux directeur afin de faire face à tout type d'impact économique négatif des droits de douane s'ils se concrétisent.
Ingrid
Oui. Donc, à partir d'ici, le statu quo vers une centaine de baisses plus basses est sur la table. Disons pour les 12 prochains mois.
Alexandra
Absolument. Mais même sans tarifs, la Banque du Canada a encore de la marge de manœuvre, nous croyons qu'elle continuera à baisser le taux directeur. Ce ne sera tout simplement pas à chaque réunion comme ils l'ont fait jusqu'à maintenant. Mais en ce qui concerne les tarifs douaniers, vous savez, ils ont montré qu'ils pensent que l'impact négatif sur le PIB sera beaucoup plus important cette année si les droits de douane se matérialisent.
Et nous nous attendons donc à ce qu'ils réagissent en réduisant les taux d'intérêt, même pas de 100 points de base, peut-être plus que cela.
Ingrid
Nous nous concentrons aujourd'hui sur les rendements des marchés des titres à revenu fixe. Mais les portefeuilles des investisseurs sont généralement beaucoup plus vastes. en termes d'actions, de titres à revenu fixe et d'actions dans différentes juridictions. Pouvez-vous prendre un moment pour parler un peu de ce que cela signifie pour une perspective monétaire et de ce que nous pensons à ce sujet?
Alexandra
Ce que nous avons remarqué, vous savez, c'est que vous avez parlé de la période différente. Désolé, comme le mois dernier, les trois derniers mois. Droit. Donc, comme le dernier mois a entraîné beaucoup de volatilité autour des tarifs, ce que nous avons remarqué, c'est que les devises sont les plus réactives à ces évolutions tarifaires. Cela ne veut pas dire que les obligations ou les actions ne réagissent pas. Ce sont les devises qui réagissent le plus.
Et c'est là qu'il est vraiment difficile de voir ou d'avoir une forte conviction que tout le dollar américain est très surévalué par rapport à tous ses pairs des marchés développés. Il est donc temps de s'estomper. Le dollar américain ou le dollar canadien est très faible. Il est temps d'y aller longtemps. Le dollar canadien. Malheureusement, l'évolution des tarifs est encore ce que j'appellerais binaire.
Cela arrivera ou ils ne le feront pas. Et il est difficile d'avoir une forte conviction sur la façon d'équilibrer ces probabilités. Par conséquent, lorsque nous pensons aux devises, et encore une fois, à ce genre de menace imminente de droits de douane, même s'ils ne se concrétisent pas, je pense que cela entraînera une grande partie du statu quo que nous avons vu jusqu'à présent, c'est-à-dire, vous savez, un dollar canadien relativement faible et un dollar américain relativement fort.
Ingrid
Donc, Mike, vous dirigez les équipes de titres à revenu fixe ici à la gestion d'actifs, supervisant des centaines de milliards de dollars d'actifs de nos clients. Comment le récit des taux joue-t-il dans certaines de vos façons de penser à la construction de portefeuille? Potentiellement.
Michel
Oui. Alors commencez peut-être par examiner les taux. L'année dernière, nous avons vu le Footsie au Canada revenir à environ quatre et quart de droite. Donc, à un chiffre. La grande majorité de cela était un revenu, un peu d'appréciation du capital, je pense qu'Alex et moi aurions pu être ici cette fois-ci. La dernière fois l'an dernier, nous avons parlé de revenu et ce serait le principal moteur des rendements. Je pense donc qu'il est important de prendre du recul et de voir où nous en sommes en termes de taux. Nous sommes à un sommet des 15 dernières années, n'est-ce pas? Tarifs. Vous savez, on a beaucoup parlé du resserrement des écarts de taux, mais les taux sous-jacents sont assez élevés. Je sais que l'une des choses que nous examinons toujours, c'est de savoir quelle est la position de départ pour investir et quelle est la marge de manœuvre dont vous disposez.
Droit. Alex a donc parlé de certains des scénarios avec lesquels la Banque du Canada pourrait abaisser les taux. Vous savez, et si les taux devenaient contre nous? Donc, ils sont allés un peu plus haut. L'une des choses qui rassure en ce moment, c'est qu'il y a une certaine quantité de tampon, et elle est plus élevée qu'elle ne l'a été depuis de nombreuses années.
C'est protéger les portefeuilles. Donc, vous pouvez prendre un peu de dépréciation du capital si le cas d'une hausse des taux se produit, mais vous êtes protégé par les revenus qui entrent tout au long de l'année. Donc, nous allons constamment nous concentrer sur le revenu. Et puis, lorsque nous pensons aux sources de revenu, le crédit continuera de jouer un rôle important dans la façon dont nous constituons les portefeuilles et réfléchissons à la construction des portefeuilles.
Ingrid
Vous savez, nous pensons que depuis la crise financière, nous avons eu, vous savez, presque une décennie et demie, les investisseurs ont été pénalisés, n'est-ce pas? Les épargnants ont été pénalisés avec ces taux historiquement très, très bas. Ensuite, nous avons eu le choc de taux lorsque l'environnement de taux s'est normalisé et que les gens ont subi ce coup de capital sur leurs portefeuilles obligataires, ce qui pourrait vraiment ébranler les investisseurs.
Mais comme vous le dites, nous sommes dans une meilleure position maintenant parce qu'à moins de toute variation des taux d'intérêt, votre rendement quotidien des coupons est très attrayant maintenant, plus attrayant que l'alternative. Dix. Et puis, vous avez l'avantage, vous savez, de taux potentiellement plus bas, toutes choses égales par ailleurs, ce qui vous donnera une partie de cette plus-value potentielle.
Droit. Donc, vous avez raison. Ça l’est. C'est un environnement vraiment formidable. Je veux parler un peu de la partie tarifaire parce que nous avons ouvert la porte au crédit, à la conversation et au crédit. Pour nos auditeurs, c'est qu'une partie du portefeuille pourrait être, soit du crédit provincial, soit du crédit aux entreprises. Donc, parlons un peu du secteur provincial d'abord, car certaines des menaces tarifaires peuvent certainement être très dommageables pour le paysage provincial. Comment pensons-nous aux spreads dans cet espace?
Alexandra
Eh bien, les écarts des obligations provinciales ne sont pas très différents de ceux des obligations de sociétés. Non, vous savez, ils sont très serrés et ce sont de bonnes raisons pour cela. Vous savez, encore une fois, les économies ont été généralement résilientes. Les provinces en particulier ont fait un très bon travail pour devancer leurs besoins de financement. Donc, profiter de la demande des investisseurs alors qu'elle était, vous savez, brûlante.
Et je pense que cela leur a bien servi. Une partie du problème, cependant, et c'est vrai pour tous les ordres de gouvernement, c'est que le secteur privé s'attendra à ce que le gouvernement crée un peu de coussin contre les droits de douane s'ils se concrétisent. Cela signifie que certaines des plus grandes provinces qui ont des économies très diversifiées et une base manufacturière diversifiée en particulier, comme l'Ontario et le Québec, les placent dans des positions plus vulnérables.
Et donc, bien que nous ne soyons pas trop préoccupés par l'élargissement significatif de l'écart de crédit, dans un scénario tarifaire, vous savez, nous voyons certains noms provinciaux plus exposés que d'autres.
Ingrid
Absolom reste assez stable, comme si nous parlions de quelques points de base, pas d'un mouvement généralisé. Et je pense que c'est l'une des choses importantes dont nous parlons, c'est le rôle que jouent les titres à revenu fixe dans l'ensemble d'un portefeuille pour atténuer la volatilité. Vous savez que le résultat attendu est de retourner le revenu plus un peu. Le pire des scénarios, comme vous le dites, est que nous ayons une solution de rechange et que les taux soient toujours bien protégés par le revenu quotidien que vous gagnez dans le portefeuille pour le paysage des fonds à revenu fixe, les types de stratégies qui existent.
Je veux aller un peu plus loin. vous savez, lorsque les investisseurs examinent leurs options et que je pense qu'il y a des inquiétudes quant au rendement des titres à revenu fixe, à la sensibilité aux taux d'intérêt ou à la duration dans ce contexte. Je pense que beaucoup s'inquiètent peut-être de commencer par ancrer nos auditeurs sur le concept de durée.
Nous le lançons comme des obligations. Mais qu'est-ce que cela signifie vraiment?
Alexandra
Vous avez parlé de la sensibilité aux taux d'intérêt. Prenons donc également un portefeuille d'obligations de sociétés typique au Canada. Nous dirons plus ou moins cinq ans. Alors, qu'est-ce que ces cinq années signifient du point de vue du potentiel de rendement? Si les taux d'intérêt augmentent de 100 points de base ou de 1%, ce qui est un mouvement énorme, vous prenez cette duration à cinq ans et l'impact sur les prix de votre portefeuille, n'est-ce pas?
L'impact des gains en capital serait de -5%. Maintenant, nous avons beaucoup parlé et vous avez entendu mon discours sur le revenu, n'est-ce pas? Et c'est un facteur important de la prise de décision et de la construction du portefeuille pour les obligations, si vous regardez le rendement du portefeuille. Donc, disons que c'est autour de 4 ou 4,5%. Il s'agit d'un rendement de revenu que vous allez accumuler tout au long de l'année.
Nous examinons généralement les rendements sur une base annualisée. Donc, s'il s'agit de quatre 4,5%, c'est à peu près ce que vous obtenez comme rendement de revenu tout au long de l'année. Ce que cela signifie du point de vue du rendement total, c'est que vous avez cet impact négatif sur les prix de -5% plus les compensations de 4 à 4,5%, n'est-ce pas? Donc, l'impact sur le rendement total, même si les taux d'intérêt augmentent, ce qui est une préoccupation, comme vous l'avez mentionné, que certains investisseurs ont à propos des obligations en ce moment, vous vous retrouveriez dans un scénario avec des rendements des titres à revenu fixe presque stables et légèrement négatifs.
Ingrid
Et je pense qu'il est vraiment important que nos auditeurs comprennent que la composante du revenu d'un portefeuille de titres à revenu fixe est la réserve à la hausse des taux, parce que vous avez les deux composantes du rendement. Et même dans un contexte de hausse des taux de 100 points de base, ce que nous ne prévoyons pas, le revenu est toujours ce coussin et la pierre angulaire de la façon dont nous investissons dans les titres à revenu fixe.
À la TD, la Gestion d'actifs est généralement plus axée sur le rendement, le revenu et l'exposition au crédit. Et ce qui est typique, c'est que c'est l'une des façons les plus cohérentes d'ajouter de la valeur à nos portefeuilles. Mais quels autres outils utilisez-vous ou ajoutez-vous aux portefeuilles pour soutenir cette génération de revenus?
Michel
Oui. Non, c'est un excellent point, Ingrid. Si nous partons de ce que nous faisons à TDM, nous faisons, vous savez, des recherches approfondies et indépendantes sur le crédit. Et la confiance dans cette recherche nous permet de surpondérer cela dans la construction du portefeuille. Quand on y pense, il y a de nombreuses façons d'exprimer cette confiance en matière de crédit. D'abord, il y a les marchés publics. Et vous savez, nous faisons cela depuis très longtemps.
Mais l'une des bonnes choses que nous avons introduites il y a près de dix ans maintenant était l'extension de ce genre de capacité tangentielle, qui étendait la même méthodologie aux marchés privés. Donc, je sais que David Sykes dit toujours que la seule chose gratuite, le seul repas gratuit dans l'investissement est la diversification. Et c'est l'un des avantages de passer à des titres à revenu fixe privés, par exemple, c'est que vous obtenez une diversification, vous savez, sur le marché canadien, vous n'êtes pas exposé aux hôpitaux, vous n'êtes pas exposé aux entreprises de panneaux solaires, vous n'êtes pas exposé directement à l'immobilier.
Donc, lorsque vous allez sur les marchés privés, cela vous donne cette diversification, n'est-ce pas? Ce qui est le bienvenu. L'autre chose que nous aimons, c'est l'amélioration du rendement. Donc, encore une fois, vous pouvez obtenir la diversification mais être payé pour cela. Beaucoup de transactions privées de titres à revenu fixe ne s'intègrent pas dans les prêts bancaires traditionnels. Les gens veulent des horaires personnalisés. Ils veulent tirer des fonds lorsqu'ils construisent quelque chose qu'ils veulent payer.
Une fois que quelque chose est construit, ils veulent cette unicité. Et nous appelons cela une prime d'unicité ou une prime d'illiquidité à certains égards, et que vous êtes payé pour une certaine liquidité. Et enfin, on pourrait penser que si vous obtenez plus de rendement, comment cela peut-il aussi être plus sûr? Mais c'est lorsque vous pensez aux titres publics qu'ils ne sont souvent pas garantis. Lorsque vous allez sur les marchés privés, il y a quelque chose derrière ce prêt que vous avez fait.
Il y a quelque chose auquel vous avez droit s'il y a un problème. Donc, vous obtenez cette sécurité. Donc, si l'on met tout cela ensemble, c'est un excellent complément à la répartition des titres à revenu fixe publics. Nous aimons donc les titres à revenu fixe privés. Vous pouvez penser aux prêts hypothécaires commerciaux. Dans le même ordre d'idées. Vous pouvez penser aux prêts à effet de levier. Vous pouvez penser à des rendements élevés.
Ainsi, l'opportunité de crédit à TNM pour les titres à revenu fixe est assez grande. Et puis, si je pense, vous savez, juste pour mettre quelques chiffres, si je pense que les rendements d'une stratégie de base plus l'an dernier étaient d'environ 5,5%, vous pouvez penser à une allocation de prêts hypothécaires commerciaux de 7,75% l'an dernier, dette privée, 7,25% de rendement.
Donc, vous commencez à obtenir des améliorations significatives à votre allocation d'entreprise lorsque vous commencez également à vous lancer sur les marchés privés.
Ingrid
Oui. Et n'est pas accessible à n'importe qui. Nous avons des équipes qui le font pour nous, qui nous donnent accès à ces marchés, que nous répartissons ensuite entre tous nos investisseurs par l'intermédiaire des véhicules que nous gérons. Réessayez, car je pense que toute répartition dans les titres à revenu fixe atténue la volatilité du portefeuille, mais cela a un coût de renonciation dans une excellente année d'actions.
Donc, plus vous pouvez avoir ces façons uniques d'ajouter du rendement à cette allocation, c'est incroyablement puissant. L'un des thèmes dont nous avons probablement parlé tant de fois, c'est un thème qui, vous savez, m'inquiète beaucoup. Nous avons vu tellement d'argent d'investisseurs stationnés à Giss. Droit. Nous avions des taux intéressants il y a un an et demi.
Les gens s'y rendaient au milieu d'un marché très agité. Mais aujourd'hui, nous commençons à voir une accélération de la sortie du G6 vers les titres à revenu fixe. Pouvons-nous parler un peu de l'environnement de rendement des portefeuilles de titres à revenu fixe traditionnels aujourd'hui par rapport à ce que nous voyons dans les actifs?
Michel
Nous en parlions un peu hier, Alex. Droit. Je suppose que les investisseurs doivent se demander pourquoi ils sont des indices comme si vous avez besoin de cette sécurité. Ils jouent un rôle, mais doivent-ils jouer un tel rôle au sein d'un portefeuille diversifié? Si nous y réfléchissons uniquement du point de vue des coûts de renonciation, je pense qu'on pourrait partir du principe qu'un CPG d'un an rapporte actuellement environ 3%.
Et puis, si vous commencez à vous pencher sur le marché des titres à revenu fixe, que pouvez-vous gagner par rapport à cela? Donc, l'indice des sociétés de Footsie Canada est actuellement d'environ 4%. Et Alex parlait de durée. Donc, vous prenez un peu plus d'exposition de durée. Mais encore une fois, vous obtenez cette protection. C'est une autre façon de penser à la durée. Nous comprenons un scénario sans tarif.
Les investisseurs doivent s'attendre à obtenir un rendement d'environ 4%. Mais si nous obtenons ce scénario tarifaire, vous obtiendrez cette protection en plus des 4%. Et puis vous pourriez commencer à obtenir des taux plus élevés et significatifs autour de huit ou 9%.
Ingrid
J'aimerais nous amener maintenant à la section des tirs rapides, parce que nous allons vous lancer quelques choses. Si vous pouviez décrire Alex, le marché obligataire d'aujourd'hui en un mot, quel serait-il?
Alexandra
Revenu.
Ingrid
C'est le tramway. C'est toujours une question de revenu. Et vous, Michael?
Michel
Je dirais encore une opportunité. Je pense que c'est une fenêtre unique dans laquelle nous nous trouvons en ce moment, et je pense que les possibilités sont assez élevées.
Ingrid
Quelle est la plus grande idée fausse que vous avez encore lorsque vous parlez d'obligations à des conseillers ou à des investisseurs?
Alexandra
que tous les instruments à revenu fixe sont identiques. Je sais qu'il est censé y avoir des tirs rapides, mais je pense qu'il est important que les investisseurs réalisent qu'en ce qui concerne les obligations, nous avons des obligations doubles. Nous avons des obligations de sociétés, des obligations de sociétés de première qualité, des obligations à rendement élevé, des prêts à effet de levier, des amis et des obligations proches indexées sur l'inflation. Je veux dire, la liste est longue. Et chacun d'entre eux, avant même de parler des différents profils de risque de crédit des émetteurs, a des caractéristiques de risque très différentes.
Tous les instruments à revenu fixe ne sont donc pas identiques.
Ingrid
Michael, j'aimerais que vous en parliez un peu parce que je pense que nous en avons beaucoup parlé. Vous savez, dans la préparation de cette conversation, la façon dont vous tissez ces choses ensemble est assez puissante. peut-être parler un peu de cette pièce de construction de portfolio.
Michel
Oui. J'allais dire, d'accord, la réponse initiale sera que les obligations sont compliquées.
Ingrid
Sauf qu'Alex a rendu la durée facile, donc vous ne pouvez pas vous en sortir. Moins que nous descendons. Mais c'est une idée fausse.
Michel
Vous savez, je pense que j'ai beaucoup travaillé avec des investisseurs institutionnels, et ils réfléchissent au rôle que joue chaque catégorie d'actifs dans un portefeuille multicatégories d'actifs. Droit. Les titres à revenu fixe jouent donc ce rôle de sécurité qui paie le rôle de protection. Mais comme Alex l'a mentionné, lorsque vous commencez à élargir l'ensemble des opportunités, vous pouvez obtenir une amélioration significative du rendement. Lorsque vous commencez à utiliser tout cet ensemble de titres à revenu fixe.
Donc, je dirais que ce n'est pas compliqué, mais en même temps peut ajouter une composante significative à une solution de portefeuille globale.
Ingrid
Essayez de faire en sorte que les obligations aient l'air aussi cool que les actions. C'est ce qui se passe ici. En voici un pour vous. Vous faites cela toute la journée, tous les jours. Vous regardez tout. Alex, quel est l'indicateur économique que tu surveilles toujours?
Alexandra
Ce n'est pas qu'un, mais c'est tout ce qui est lié au marché du travail.
Ingrid
Agrandir.
Alexandra
Donc, et malheureusement, il y a, vous savez, un peu à la traîne par rapport aux chiffres officiels de l'emploi. Mais que nous examinions les demandes, que nous examinions les gains d'heures travaillées, évidemment officiels, les chiffres d'emplois, qui sont publiés sur une base mensuelle. tout ce qui concerne la capacité des gens à gagner un salaire décent. Ce sont des mesures extrêmement importantes dans cet environnement où il y a tant de volatilité et d'incertitude.
En fin de compte, il s'agit simplement d'autres personnes qui ont du travail et de savoir si elles sont en mesure de gagner un salaire qui les aide à rester au-dessus de toute cette volatilité.
Ingrid
Oui. Parce que ce sont les indicateurs que les banquiers centraux surveillent et que les banquiers centraux détiennent les clés de la première décision sur les taux. Je vais changer un peu la question pour vous, Michael. Quel est le titre ou le flux de nouvelles que vous surveillez de très près lorsque vous pensez aux marchés?
Michel
Je pense qu'Alex y a fait allusion plus tôt. Je vais dire les attentes d'inflation. Chaque jour, les entreprises et les ménages décident de dépenser aujourd'hui ou d'attendre. Et cela en soi va avoir un impact sur la façon dont l'inflation se manifeste. Même les commentaires d'Alex sur le travail, vous savez, quand vous commencez à penser aux salaires, vous savez, lorsque vous commencez à penser aux attentes et à exiger plus de salaires comme ça créent de l'inflation.
Donc, ce sont ces attentes d'inflation. Vous savez, comment les gens prennent des décisions concernant le déploiement de capitaux, la consommation ou l'achat de quelque chose. Je veux dire, en fin de compte, en fin de compte, c'est ce que les banques centrales essaient de créer un environnement bas, stable et prévisible afin que nous puissions prendre des décisions de manière ordonnée pour avoir une économie saine.
Mais ce sont ces attentes. Si ceux-ci se désancrent, je pense que c'est là que nous devons vraiment nous concentrer.
Ingrid
Je pense que c'est là que se trouve ce concept du chaos que nous voyons maintenant, vous savez, dans les manchettes et ainsi de suite. C'est déstabilisant et cela amène les gens à faire une pause, et cela a en quelque sorte ce ruissellement, tout au long du parcours. Alors, une dernière réflexion? Que diriez-vous aux investisseurs, Michael, que diriez-vous aux investisseurs?
Michel
Je pense que restez investi. Nous savions qu'il y aurait de la volatilité. Avoir un portefeuille diversifié et rester investi est la clé.
Ingrid
Alex, vos dernières pensées.
Alexandra
Vous arrivez cette année? Nous avons dit que nous reconnaissions qu'il y aurait beaucoup de bruit d'incertitude politique. Oui d’accord. Et pas seulement le bruit, n'est-ce pas. Il y a de vrai, je veux dire, regardez au Canada, n'est-ce pas. Nous avons des élections en Ontario. Nous aurons des élections fédérales plus tard cette année au pays ou à l'étranger. Il y a beaucoup de bruit politique et d'incertitude.
Alexandra
Et donc, nous sommes arrivés cette année en disant que la meilleure façon de jouer à cela est, vous savez, d'utiliser des termes d'argot bond, c'est de porter. Droit. Et ce que cela signifie vraiment, c'est trouver la stabilité du revenu, en utilisant un ensemble diversifié de leviers de crédit dans nos portefeuilles. Et c'est exactement comme ça que nous continuons à naviguer, vous savez, sur la corde raide de la volatilité.
Alors, restez calme et continuez.
Ingrid
Et donc, si je conclus pour nos auditeurs, l'environnement de taux est stable à bas, ce qui est net positif pour les titres à revenu fixe. L'environnement des titres à revenu fixe est maintenant attrayant du point de vue du rendement et amélioré avec tous les outils que nous pouvons ajouter à notre boîte à outils. Et ce sera cahoteux. Mais vous êtes entre de bonnes mains.
Donc, nous dirons à nos auditeurs de ne pas s'inquiéter, nous devons le faire. Alors, à nos auditeurs, merci beaucoup pour votre temps, et nous espérons que vous avez apprécié notre conversation sur les marchés des titres à revenu fixe et les perspectives des taux. Restez en bonne santé, restez en sécurité.
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