Souvent décrit comme une personne mercantile et imprévisible, le président Trump a tout de même bâti son cadre de politique économique à partir de principes tangibles qu’il vénère depuis des décennies. D’abord, M. Trump soutient que les États‑Unis ont été trop magnanimes en donnant aux autres pays un accès aux consommateurs et au bouclier de défense américains. Il estime que cet accès devrait être conditionnel à un équilibre commercial et à des conditions équitables, faute de quoi les droits de douane sont justifiés. Il en va de même pour la défense. D’ailleurs, plusieurs administrations depuis Eisenhower, y compris celles de Kennedy, de George W. Bush et d’Obama, ont fait remarquer que de nombreux pays de l’OTAN profitaient de la force des Américains. Ensuite, M. Trump déplore la perte des emplois dans l’industrie manufacturière au pays et est résolu à la relancer.

On peut raisonnablement débattre de ce cadre. De nombreuses questions restent en suspens quant aux politiques tarifaires et à l’ordre économique mondial que M. Trump a en tête. Les investisseurs font bien de s’y intéresser, car les politiques commerciales du gouvernement Trump influeront fortement sur les taux d’actualisation, les flux de trésorerie disponibles et la volatilité des marchés au cours des quatre prochaines années.

Le présent article décortique le sujet de l’heure : les droits de douane. Il est structuré de manière à répondre aux questions fréquentes que nous avons reçues. La première série de questions porte sur le point de vue américain, la deuxième, sur le rôle de premier plan de la Chine dans la guerre commerciale en cours, et la troisième, sur les conséquences macroéconomiques et pour les marchés. Pour conclure, nous nous penchons sur les répercussions pour les investisseurs.