Les produits de base retiennent particulièrement l’attention des médias. Le prix de l’or, du pétrole et du maïs fait les manchettes presque tous les jours. Les produits de base sont des actifs qui présentent des biens tangibles, comme l’énergie et les ressources connexes, les métaux précieux et les produits agricoles. Le plus souvent, ils servent d’intrants dans la production d’autres biens ou services et dépendent de la dynamique de l’offre et de la demande.

Au sein de Gestion de Placements TD Inc. (GPTD), nous croyons que, puisque les produits de base ont historiquement évolué indépendamment des marchés des actions et des titres à revenu fixe, ils peuvent jouer un rôle important dans la construction d’un portefeuille. Au fil du temps, les produits de base sont susceptibles d’offrir une protection contre l’inflation, une diversification du portefeuille et des rendements positifs prévus. Au vu de l’incertitude élevée en matière d’inflation, des difficultés récentes éprouvées par le portefeuille traditionnel 60/40 et des préoccupations suscitées par l’évaluation d’autres catégories d’actif, nous avons fortement considéré les produits de base comme une option.

Pourquoi maintenant?

Du point de vue du cycle des produits de base, nous considérons être au début d’une phase de placement qui devrait se traduire par des rendements plus élevés que ceux observés au cours des 10 à 15 dernières années. Pour ce qui est du cycle économique, nous pensons en être actuellement aux dernières étapes. Selon nous, les préoccupations à l’égard de la demande, qui reflètent les inquiétudes suscitées par une récession imminente, sont en partie responsables de la faiblesse des prix des produits de base au premier semestre de 2023. Au cours des prochaines années, nous prévoyons que les rendements surpasseront notre hypothèse à long terme, à mesure que la demande reprendra et que les contraintes liées à l’offre se feront plus criantes, ce qui conduira à ce que nous appelons un « supercycle des produits de base ».

Un supercycle des produits de base

Un supercycle des produits de base peut être décrit comme une période où l’offre de produits de base n’arrive pas à suivre le rythme de la demande, ce qui se traduit par une baisse des stocks et une hausse constante et soutenue des prix, qui crée un contexte favorable aux placements dans les produits de base. Deux ingrédients sont nécessaires pour un supercycle de produits de base : un choc générateur de demandes et une période prolongée de sous-investissement dans l’offre. À l’heure actuelle, nous estimons que les deux sont réunis.

Historiquement, les supercycles sont alimentés par une demande robuste et une offre restreinte, et ils durent habituellement de 8 à 12 ans. Les solides rendements des produits de base mondiaux observés en 2022 ont laissé penser à de nombreux spécialistes qu’il s’agit peut-être du début d’un nouveau supercycle des produits de base. Pour le moment, nous estimons qu’après avoir passé la majeure partie de la décennie dans un marché baissier, les prix des produits de base en sont probablement aux premières étapes d’un supercycle.

Une solution unique

Pour tirer parti de ce qui, selon nous, sera le début d’un supercycle des produits de base, GPTD a récemment lancé le Fonds alternatif de produits de base TD (le « Fonds »).  Le Fonds offre une exposition plus diversifiée aux produits de base que les fonds axés sur un seul produit de base, comme l’or ou l’argent, et peut être un excellent complément aux portefeuilles équilibrés grâce à une approche novatrice qui cherche à réaliser une plus-value en capital avec une faible corrélation avec les marchés des actions et des titres à revenu fixe. L’équipe Répartition des actifs de GPTD surveille constamment l’incidence des événements mondiaux pour nous aider à prendre des décisions de placement éclairées, ce qui est unique sur le marché par rapport aux approches passives, systématiques ou indicielles largement utilisées par d’autres fonds ayant des objectifs semblables.

Amélioration des rendements ajustés au risque

En résumé, nous pensons que l’allocation aux produits de base améliore les rendements ajustés au risque des portefeuilles au fil du temps, surtout dans un contexte de forte inflation. À terme, les produits de base peuvent offrir une protection contre l’inflation, une faible corrélation et des rendements positifs prévus. De plus, selon nous, nous entrons vraisemblablement dans un contexte où les rendements des produits de base dépasseront nos hypothèses à long terme et nous nous attendons à ce que l’inflation soit plus volatile que ce qu’elle a été dans le passé récent, ce qui rendra l’ajout de produits de base encore plus pertinent.

_{Les renseignements contenus dans le présent document ne servent qu’à des fins d’information. Ils proviennent de sources jugées fiables. Ces renseignements n’ont pas pour but de fournir des conseils financiers, juridiques, fiscaux ou de placement. Les stratégies fiscales, de placement ou de négociation devraient être étudiées en fonction des objectifs et de la tolérance au risque de chacun.}

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