Maintenant que des pays de partout dans le monde sont aux prises avec des événements météorologiques extrêmes, les changements climatiques sont devenus un risque économique majeur. Plusieurs scénarios climatiques possibles se profilent à l’horizon, et chacun d’eux présente des risques non seulement pour les gouvernements et la population, mais aussi pour les investisseurs institutionnels sensibles au passif, comme les caisses de retraite et les compagnies d’assurance.

Selon un récent article de fond publié par Gestion de Placements TD Inc., pour gérer ces risques, les investisseurs institutionnels doivent avoir mis en place un processus d’intégration des divers scénarios climatiques dans la modélisation propre à leurs plans.

Scénarios climatiques

L’article traite de trois avenues en ce qui concerne l’évolution des objectifs climatiques d’ici 2050 : la carboneutralité, la transition retardée et les politiques actuelles. Ces trois avenues, qui font partie d’une liste plus longue de scénarios climatiques, ont été pensées par le Réseau pour le verdissement du système financier, plus connu sous le nom de Network for Greening the Financial System (ou NGFS). Le NGFS regroupe des banques centrales et des organismes de surveillance qui travaillent en partenariat avec un consortium universitaire pour élaborer des scénarios climatiques pouvant servir à l’analyse des risques que présente le climat pour l’économie et le système financier.

Dans le scénario de carboneutralité, on envisage un réchauffement planétaire limité à 1,5 °C grâce à des mesures politiques immédiates et à un usage modéré de la technologie, qui permettraient d’atteindre des émissions de CO₂ neutres à l’échelle mondiale d’ici 2050. Ce scénario entraînerait la température la plus basse et le risque physique le plus faible, et se traduirait par un risque de transition modéré.

Le scénario de transition retardée suppose que les mesures prises par les pouvoirs publics seront reportées à 2030. Le résultat de ce scénario est similaire à celui du scénario de hausse des températures de moins de 2 °C en 2050, mais suit une chronologie de transition retardée et plus courte. Cela signifie un risque de transition plus élevé, car les politiques devront donc être plus strictes pour atteindre le même objectif en matière de changements climatiques.

Le scénario des politiques actuelles suppose que seules les politiques climatiques actuellement mises en œuvre seraient implantées, sans que d’autres soient adoptées. Ce scénario mène à la pire montée des températures, ce qui se traduit par le risque physique le plus élevé, mais le risque de transition le plus faible.

Conversion des scénarios économiques en mesures sensibles au passif

Au moyen d’un ensemble de projections, l’article évalue l’incidence de ces trois scénarios climatiques sur les principaux facteurs pris en compte par les investisseurs institutionnels sensibles au passif, dont le taux des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans, l’écart de taux des obligations de sociétés notées A à 10 ans et les rendements des actions canadiennes.

Ces possibles répercussions économiques sont ensuite converties en mesures qui s’arriment aux objectifs des investisseurs. Il présente une projection de l’actif, du passif et du ratio de capitalisation d’un régime de retraite hypothétique dont le portefeuille est composé à 50 % de titres à revenu fixe et à 50 % d’actions¹, selon les trois scénarios du NGFS.

La projection révèle que divers scénarios climatiques et leurs répercussions économiques correspondantes ont une influence considérable sur l’évaluation de l’actif, du passif et du ratio de capitalisation d’un plan.

Pour en savoir plus, lisez l’article complet.

¹ _{La valeur marchande des actifs a été définie en fonction d’un portefeuille hypothétique dont les pondérations cibles sont : 50 %, indice des obligations universelles FTSE Canada; 25 %, indice composé S&P/TSX et 25 %, indice MSCI Monde ex-Canada. Les valeurs projetées des actifs ont été déterminées en supposant un rééquilibrage mensuel des pondérations cibles et des rendements en fonction des hypothèses de marché des capitaux élaborées à l’interne par GPTD.}

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