Le ratio cours-bénéfice, aussi appelé « ratio C/B », compare le cours de l’action d’une société au bénéfice qu’elle génère. Les investisseurs l’utilisent pour évaluer la valeur potentielle d’une action. Si le cours d’une action est élevé par rapport au bénéfice, elle pourrait être surévaluée. Si le cours d’une action est faible par rapport au bénéfice, il est possible qu’elle soit sous-évaluée par le marché.

Comprendre le ratio C/B et comment l’utiliser peut vous aider à prendre des décisions de placement plus éclairées et à constituer un portefeuille solide.

Le ratio C/B est assez simple à établir. Il suffit de diviser la valeur marchande ou le cours par action par le bénéfice par action de l’entreprise.

Formule :

Supposons que le cours par action est de 30 $ et que le bénéfice par action est de 1,5 $.

Pour calculer le bénéfice par action (BPA), on divise le bénéfice net de l’entreprise disponible pour les actionnaires ordinaires par la moyenne pondérée des actions en circulation sur une période donnée. Habituellement, cette période correspond aux 12 derniers mois. 

Formule :

BPA = (bénéfice net – dividendes privilégiés) / moyenne pondérée des actions en circulation 

Les actions en circulation représentent le nombre total d’actions détenues par les investisseurs ainsi que les actions restreintes détenues par les employés et les dirigeants de l’entreprise. Le nombre d’actions en circulation d’une société peut changer à divers moments au cours de l’année. Plusieurs événements, comme les nouvelles émissions d’actions, l’exercice d’options d’achat d’actions, les conversions et les annulations au moyen de rachats d’actions, peuvent modifier ce nombre.

Soulignons que le ratio C/B d’une action n’est pas particulièrement utile lorsqu’on le considère isolément. Pour obtenir des renseignements utiles, il faut le comparer au ratio C/B historique de l’action ou au ratio C/B d’un concurrent.

Ce ratio représente le bénéfice réel d’une entreprise. Il est calculé pour une période de trimestres précédents. Si l’entreprise a déclaré ses bénéfices avec exactitude, le ratio C/B actuel peut offrir une évaluation plus précise. Toutefois, il ne faut pas l’utiliser comme indicateur du rendement futur.

Formule :

On calcule le ratio C/B prévisionnel en estimant le bénéfice net des trimestres à venir. Il s’agit essentiellement de la meilleure estimation des bénéfices futurs de la société et on peut le déterminer au moyen des résultats publiés par l’entreprise ou des estimations des analystes. En tant qu’investisseur, vous pouvez comparer les bénéfices actuels aux bénéfices futurs et, espérons-le, avoir une meilleure idée de ce à quoi la croissance pourrait ressembler. Toutefois, cette mesure peut être problématique, car les analystes pourraient sous-estimer ou surestimer les bénéfices futurs estimatifs.

Le ratio C/B est une mesure utile, mais il comporte ses lacunes. Pour les combler, on peut utiliser d’autres mesures comme le ratio bénéfice/cours (B/C) et le ratio cours-bénéfice/croissance (C-B/croissance).

Le ratio C/B ne permet pas d’évaluer la valeur potentielle des sociétés dont les bénéfices sont nuls ou négatifs, comme les entreprises technologiques de pointe, à forte croissance ou en démarrage. C’est là qu’entre en jeu le ratio B/C! Le ratio B/C est l’inverse du ratio C/B. Il se calcule en divisant le bénéfice par action par le cours, et est exprimé sous la forme d’un pourcentage. Si vous essayez d’évaluer le taux de rendement potentiel des actions d’une société dont les revenus sont nuls ou négatifs, utilisez plutôt le ratio B/C. 

En outre, le ratio C/B peut ne pas toujours être la meilleure façon d’évaluer le taux de croissance potentielle d’une société, même en utilisant une estimation des bénéfices futurs. Pour ce faire, les investisseurs utilisent souvent le ratio C-B/croissance. Le ratio C-B/croissance compare le ratio C/B d’une société et son taux de croissance des bénéfices sur une période donnée. Étant donné qu’il tient compte des bénéfices et du taux de croissance futur d’une société, on considère que le ratio C-B/croissance fournit une meilleure évaluation de la valeur future d’une action. Si un faible ratio C/B peut suggérer qu’une action est sous-évaluée, prendre en considération le taux de croissance peut permettre de voir que les bénéfices de la société s’améliorent. Le ratio C-B/croissance est aussi une meilleure mesure à utiliser lorsqu’on cherche à comparer des sociétés dans différents secteurs de l’économie.

En bref, même si le ratio C/B est une mesure utile, il ne permet pas de dresser un portrait complet. Les investisseurs axés sur le revenu devraient aussi tenir compte du ratio B/C d’une société pour comprendre les bénéfices potentiels que peut offrir un placement par rapport à son prix. Les investisseurs mettant l’accent sur la croissance devraient aussi tenir compte du ratio C-B/croissance pour mieux comprendre l’évaluation d’une société et la croissance des bénéfices prévue.

Ce que l’on considère comme un « bon » ratio C/B varie d’un secteur à l’autre et en fonction des conditions du marché et du rendement de la société. Un ratio C/B plus faible peut parfois être un signe qu’une action est sous-évaluée par rapport à ses bénéfices. Une bonne façon de déterminer si une action a un bon ratio C/B est de le comparer aux moyennes du secteur et aux projections de croissance. Les ratios C/B se situent en moyenne de 20 à 25 en général. Plus un ratio C/B est bas, plus il est considéré comme bon. Toutefois, tout ratio C/B en dessous de cette fourchette est généralement jugé acceptable.

Un ratio C/B au-dessus de la moyenne du secteur suggère que les investisseurs s’attendent à une croissance des bénéfices supérieure par rapport aux actions ayant des ratios plus faibles et peut vouloir dire que l’action est surévaluée. Cependant, un ratio C/B plus élevé peut aussi être attribuable à de plus fortes perspectives de croissance. Si une société prévoit croître rapidement, les investisseurs pourraient être prêts à payer plus cher pour ses bénéfices.

Les sociétés dont les bénéfices sont négatifs auront un ratio C/B négatif. Si le revenu net total d’une société a été négatif au cours des 12 derniers mois, son BPA sera également négatif. Un ratio C/B négatif, à court terme, ne signifie pas nécessairement que la société est en mauvaise position. C’est particulièrement vrai pour les entreprises technologiques de pointe, à forte croissance ou en démarrage qui enregistrent des pertes parce qu’elles investissent beaucoup dans la croissance et le développement. Néanmoins, si une société affiche un ratio C/B négatif depuis un certain nombre d’années, on pourrait en déduire qu’elle est à risque. 

De nombreux ratios financiers sont utilisés dans l’analyse fondamentale et peuvent vous aider à déterminer une valeur plus exacte de l’action d’une entreprise. Plusieurs investisseurs utilisent le ratio C/B dans le cadre du processus de recherche, car il les aide à déterminer s’ils paient un juste prix pour une action. Toutefois, le ratio C/B ne doit pas être la seule mesure utilisée dans le cadre de la prise d’une décision de placement. Il est important de tenir compte de divers autres ratios dans votre processus de recherche pour prendre des décisions plus éclairées.