Balado TDAM Talks : Une discussion ouverte sur les marchés privés

INGRID : De plus en plus d'investisseurs sont aujourd'hui en mesure d'accéder à des classes d'actifs qui n'étaient autrefois disponibles que pour les grands fonds institutionnels, tels que les fonds de pension et les comptes d'entreprise. Je suis accompagné aujourd'hui de Colin Lynch, chef des actifs alternatifs ici à Gestion de patrimoine TD, à l'émission TD Asset Talk. Je m'appelle Ingrid Macintosh. Bonjour, Colin.

COLIN : Salut, Ingrid!

COLIN : Merci de m'avoir invité ici.

INGRID : Je veux creuser un peu dans quand nous disons des investissements alternatifs, les gens pensent souvent des choses risquées comme crypto ou fonds spéculatifs. Ce n'est pas ce dont nous parlons aujourd'hui, n'est-ce pas ?

COLIN : Absolument.

INGRID : Donc, en tant que responsable des solutions de rechange, donnez-nous peut-être une idée de ce dont nous parlons chez Gestion d'actifs TD dans cette catégorie.

COLIN : Ouais, excellente question. Vraiment. Les placements alternatifs sont, dans le monde de la TDAM, des investissements non cotés en bourse. Et donc ce sont des choses dans lesquelles nous vivons, nous habitons dans notre vie quotidienne comme les bâtiments, les bureaux et les centres commerciaux et les entrepôts et les immeubles d'appartements. Mais il y a aussi des choses comme les ports où nous recevons des marchandises du monde entier, les aéroports ou les installations dans les aéroports ou que ce soit les places de service que nous fréquentons lors de nos longs voyages en voiture.

COLIN : Ceux-ci sont également inclus dans les investissements alternatifs dans le domaine appelé infrastructure. C'est le financement, cependant, pour beaucoup d'autres choses. Donc, que ce soit pour certaines de ces choses immobilières que j'ai décrites et nous avons un domaine appelé hypothèques commerciales qui fournit des dettes à certaines de ces entités immobilières. Mais nous avons aussi un autre groupe appelé Private Debt, qui fournit du financement à une foule de domaines différents, que ce soit, du côté de l'immobilier en termes de prêts fonciers.

COLIN : Et c'est un peu technique, mais, vous savez, c'est un type de prêt dans le monde de l'immobilier jusqu'aux services publics et à l'électricité aux ports, aux infrastructures, aux types d'actifs. Ces actifs comportent à la fois des composantes de capitaux propres et de dettes. Nous avons donc un groupe qui finance également ces investissements.

INGRID : Ok. Alors décomposons cela un peu. Traditionnellement, les investissements sur les marchés publics, nous pensons aux actions et aux obligations. Je simplifie super, mais je pense que ce que vous avez décrit est ici quatre catégories clés. Vous parlez de dette privée, nous parlons de l'immobilier, nous parlons d'infrastructure et nous parlons d'hypothèques. Oui. Eh bien, commençons à le décomposer un peu et allons plus loin sur chacun d'eux.

INGRID : Choix des conférenciers. Que voulez-vous prendre en premier ?

COLIN : Eh bien, pourquoi ne pas commencer par l'immobilier ? Et donc l'immobilier est un endroit fascinant, tout cela pour en fait assez fascinant. Mais vraiment, c'est là que nous vivons, travaillons et jouons à la fin de la journée. Et donc là où nous vivons, nos appartements, où nous travaillons, nos bureaux, certains d'entre nous travaillent également dans des commerces de détail, et aussi certains d'entre nous travaillent dans des entrepôts.

COLIN : Et puis où nous jouons dans des installations de loisirs telles que les hôtels, mais aussi dans le format de vente au détail comme les centres commerciaux fermés, mais aussi en marchant dans la rue. Et c'est le centre commercial ou c'est un magasin qui est sur ce que nous appelons une grande rue, une rue principale.

INGRID : C'est là que nous parlons de l'immobilier. Je sais que, vous savez, d'un point de vue institutionnel, les fonds de pension aiment ce type d'actifs parce qu'ils ont un flux de trésorerie à long terme qui leur est associé. Je pense que nous avons parlé de l'immobilier plus récemment. Vous savez, il y a eu beaucoup de bruit autour de cela. Qu'est-ce que c'est, la mort du bureau, Qu'arrive-t-il au commerce de détail, à l'immobilier ?

INGRID : Qu'est-ce qui était mort au détail ? Peut-être parler un peu de la façon dont nous abordons l'immobilier, parce que je pense que nos auditeurs gagneraient vraiment à comprendre peut-être que tout n'est pas sombre et que c'est vraiment un jeu patient à long terme.

COLIN : Ouais, c'est vraiment le cas. Et l'immobilier de base en tant que classe d'actifs d'investissement a été un long et autour depuis aussi longtemps que la civilisation a été efficacement. Et donc nous....

INGRID : Avait des investissements dans des grottes et.

COLIN : Ou presque.

INGRID : Presque presque, nous avons été à elle presque.

COLIN : Mais pas nécessairement si longtemps. Mais c'est vraiment intéressant quand vous revenez en arrière et regardez simplement l'humanité. En fin de compte, nous habitons les espaces physiques. Et donc ce qui a été intéressant, c'est qu'au cours de la période pendant laquelle les gens ont investi dans l'immobilier, nous avons investi d'un point de vue institutionnel dans de plus en plus de ces types d'espaces physiques.

COLIN : Donc, si vous remontez 50, 60 ans en arrière, il s'agissait de bureau et de centres commerciaux. Et puis, il y a environ 20 ans, au Canada, c'est devenu tout au sujet du résidentiel. Et nous avons été l'un des premiers à vraiment intervenir et à investir de manière significative dans l'espace résidentiel. Et quand je dis résidentiel, je veux dire les immeubles d'appartements.

COLIN : Et donc c'est vraiment les espaces où nous habitons et nous avons la possibilité en conséquence d'investir dans ces espaces et de créer de grandes expériences pour les individus qui vivent, travaillent et se jouent dans ces espaces.

INGRID : Lorsque nous parlons de la façon dont nous investissons, que ce soit dans les titres à revenu fixe ou les actions chez Gestion d'actifs TD, un fondement de tout ce que nous faisons est ce concept de qualité. Oui, et cela se joue vraiment aussi bien dans l'immobilier, tout comme les marchés boursiers. Tous les stocks ne sont pas créés égaux, toutes les propriétés ne sont pas égales. Pouvez-vous parler de la qualité dans le domaine de l'immobilier et des types de choses que nous recherchons ?

INGRID : Qu'est-ce qui pourrait différencier notre approche ?

COLIN : Absolument. Et je vais lier cela à votre question précédente sur un peu de bruit sur le marché, parce que tous les 5 à 10 ans, vous avez un leader dans le monde de l'immobilier, et nous avons traversé, soyons clairs, une très grande transformation dans notre monde au cours des cinq dernières années. Mais vous revenez en arrière il y a cinq ans et les centres de vente au détail allaient être morts.

COLIN : Et je ne parle même pas de la pandémie. Je veux dire, ces gros titres portaient sur avant la pandémie. Ensuite, nous avons eu la pandémie où la plupart des gens ont dit, mon Dieu, comme nous en avons fini avec les centres commerciaux. Eh bien, si vous allez dans un centre commercial au Canada ou dans.

INGRID : Ce n'est pas le cas...

COLIN : C'est vrai. Exactement. Ils sont pleins et ils ne sont pas anecdotiques pleins. Ils sont pleins du point de vue de ... la circulation piétonnière est en hausse par rapport à 2019 et les dépenses sont en hausse par rapport à 2019. Ainsi, chaque secteur a son moment au soleil efficacement. La clé pour nous, c'est la diversification. Et obtenir une bonne diversification signifie s'orienter vers chaque secteur où il y a de la qualité. D’accord. Donc, dans l'espace de bureau, des tonnes de commentaires sur l'avenir de Bureau.

COLIN : Eh bien, ce qui se passe dans chaque période de bouleversement économique et c'est celui que nous venons d'avoir l'événement idiosyncratique appelé COVID. Mais il s'agit, pour être clair, d'une période de dislocation économique. Ce qui s'y passe, c'est un vol vers la qualité. Et donc, si vous y réfléchissez du point de vue d'un locataire, si vous louiez dans ce que nous appelons la classe B ou la classe C, appelez-le un espace de qualité inférieure, un bâtiment vintage plus ancien, ce n'est pas aussi agréable et joli à l'intérieur et vous avez la possibilité d'aller dans un bâtiment plus récent qui est agréable, frais et nouveau. Et il est vraiment situé à proximité d'une station de métro ou d'une grande station de train.

INGRID : C'est la qualité, surtout si je vais avoir un modèle hybride, je pourrais avoir besoin de moins d'espace. Je peux me permettre d'aller dans le meilleur espace, d'où le biais de qualité qui se joue dans l'immobilier.

COLIN : Exactement. Et donc c'est ce qui se passe, que ce soit GFC, que ce soit au début des années quatre-vingt-dix, chaque période il y a une fuite vers la qualité où il y a une détresse économique. Par conséquent, nous investissons dans la qualité dans chaque grand type de propriété, car dans ces périodes où il y a des hauts et des bas, nous surperformons à la hausse et nous ne connaissons pas autant de baisse.

INGRID : Proposons-le pour parler d'infrastructure, parce que je pense que celui-ci est un peu plus ésotérique pour la plupart des gens. Qu'entendons-nous par infrastructure ? Où sommes-nous les chemins de fer, les ports ? Donnez-nous d'excellents exemples.

COLIN : Oui, c'est la région du monde qui alimente notre vie quotidienne et je veux dire littéralement l'énergie parce que c'est surtout à notre époque que nous cherchons à atteindre les objectifs de zéro émission nette et à progresser vers la durabilité environnementale, l'infrastructure est l'un des moyens d'investir pour aider à y parvenir, que ce soit l'énergie renouvelable avec l'énergie solaire ou éolienne ou les biocarburants. qu'il s'agisse de captage et de stockage d'énergie, c'est une façon incroyablement excitante non seulement d'investir, mais aussi d'aider le monde à atteindre ses objectifs de zéro émission nette.

COLIN : Mais ce n'est pas seulement que j'ai parlé d'entrepôts d'une valeur de marchandises avant qu'ils n'atteignent les entrepôts, ne frappent les aéroports, ils frappent les installations portuaires. C'est donc un mécanisme par lequel nous avons pu fournir.

INGRID : ... la chaîne d'approvisionnement également.

COLIN : Précisément.

INGRID : Comment.

COLIN : Nous achetons.

INGRID : Des choses pour acquérir des choses, aussi.

COLIN : Exactement. Donc, vous savez, et il y a beaucoup d'autres domaines, vous savez, que ce soit l'infrastructure sociale, que ce soit si c'est des installations par lesquelles vous obtenez votre sur les biens de location, etc.. C'est un monde très idiosyncratique et très diversifié au sein de l'infrastructure. Absolument. Mais la clé est qu'une grande partie de cela a été fournie par les gouvernements et nous sommes à l'époque où les gouvernements ont effectivement épuisé l'argent pour fournir à la source unique un grand nombre de ces éléments de nos vies de base.

COLIN : Les gouvernements se tournent donc de plus en plus, au fil des décennies, vers le secteur privé pour les aider à fournir certains de ces éléments, ces éléments de base de notre vie quotidienne.

INGRID : Donc, dans l'infrastructure, les fonds sont un moyen de financer cette croissance dans nos économies. Troisièmement, passons à la dette privée. Et je pense que lorsque les investisseurs pensent à la dette, ils pensent à la qualité d'investissement et au haut rendement sur les marchés publics. Maintenant, nous sommes en quelque sorte en train de renverser la dimension et d'aller du côté privé, mais toujours dans la catégorie investment grade.

INGRID : Alors peut-être parler un peu de cela et du genre de choses dans lesquelles nous investirions.

COLIN : Oui, absolument. Et je pense que c'est vraiment important parce que aussi, il y a beaucoup de dialogue autour de la dette privée. Nous nous concentrons sur l'espace de la dette privée de qualité investissement au Canada, aux États-Unis, mais aussi à l'étranger et en Europe et plus loin. Et il fournit. Commençons donc par l'infrastructure, que ce soit vers les ports, les installations ou le rail, il s'agit de fournir la dette à ces entités qui alimentent les besoins quotidiens dans la vie du point de vue de la production et de la distribution d'énergie.

COLIN : Même chose. Si vous regardez s'il s'agit de lignes de transport d'électricité, s'il s'agit de stockage, de captage d'énergie et d'installations de stockage, vous avez des investisseurs en actions et une partie de cela est cotée en bourse. Mais un élément important de cela est la propriété privée. Et que ce soit par les grands régimes de retraite, d'autres investisseurs institutionnels dans le monde et qu'ils utilisent la dette pour atteindre leurs objectifs, que ce soit pour leur permettre d'investir davantage dans les facilités, que ce soit pour leur permettre de faire d'autres investissements, de diversifier leur portefeuille, et cetera, et cetera.

COLIN : La dette est donc un outil assez puissant pour ces investisseurs pour les aider également.

INGRID : Alors, qu'est-ce qui amène un assureur à se lancer sur le marché de la dette privée si sa catégorie d'investissement est de cette taille ? Et je pense que plus important encore, quel avantage un investisseur obtient-il d'être dans la dette privée par rapport à la dette publique ? Tellement plus de rendement.

COLIN : Absolument. Il y a un élément à la taille. Il y a un élément de confidentialité de l'information et de l'information concurrentielle. Il y a aussi un élément de rapidité et de certitude d'exécution. Et si vous dirigez une entreprise et que vous recherchez une croissance, cette vitesse, cette certitude d'exécution avec une entité en qui vous avez confiance et que vous connaissez bien aide parce que franchement, c'est une chose de moins à craindre lorsque vous essayez, par exemple, de créer une grande plate-forme.

COLIN : Du côté privé, nous sommes en mesure de créer des rendements positifs pour nos investisseurs parce que nous sommes en mesure de trouver les situations où les emprunteurs aimeront interagir avec un petit nombre d'investisseurs potentiels, où ils ont cette certitude et cette fiabilité et ces investisseurs sont potentiellement avec eux à mesure qu'ils progressent dans leur parcours et font de plus en plus de choses.

COLIN : Et donc ils sont prêts à payer un peu plus pour leur fournir cette certitude et cette facilité d'exécution.

INGRID : C'est pourquoi la classe d'actifs a été si positive pour les fonds de pension, parce qu'ils sont des investisseurs à long terme et maintenant des investisseurs individuels similaires à travers les fonds que nous gérons, ont accès au même type de profil de rendement, à une durée plus longue, à un rendement plus élevé sans probablement un peu moins de liquidité, mais en y réfléchissant de la bonne façon.

COLIN : Oui, absolument. Et j'irais même plus loin que cela et j'y penserais dans un sens de démocratisation. Oui d’accord. Ceux-ci et pas seulement dans la dette privée, mais en général dans les alternatives sont des espaces qui traditionnellement n'ont pas été disponibles pour les investisseurs individuels. Et maintenant, nous sommes en mesure d'offrir cette opportunité aux investisseurs et à un plus grand nombre d'investisseurs non seulement de participer à des rendements accrétifs, mais aussi de participer réellement à la création de solutions pour la société dans notre monde.

COLIN : Et donc c'est vraiment excitant.

INGRID : Faites le bien, sentez-vous bien. Avant de partir, les classes d'actifs plus larges ont parlé un peu de l'élément des prêts hypothécaires parce que je sais que c'est le quatrième pilier dont nous avons discuté.

COLIN : Oui. Et cela a été formidable en termes de capacité de participer à la création de possibilités de rendement à effet d'accroissement pour les investisseurs, non seulement pour les raisons que j'ai mentionnées du point de vue de la dette privée, mais ce que le fonds hypothécaire a été en mesure de faire, c'est de participer, par exemple, à un grand nombre de prêts à la construction résidentielle à logements multiples aux propriétaires résidentiels à logements multiples.

COLIN : Et cette partie du monde a été très créative. Si vous pensez aux taux et à l'endroit où ils sont allés et aux taux variables, une grande partie de ce financement du développement est à taux variable. Et donc le fonds hypothécaire, parce qu'il a encore la capacité de fournir de la certitude et de la rapidité d'exécution, les emprunteurs comme ça et sont donc prêts à payer un peu de prime pour attirer cette vitesse, cette certitude et cette fiabilité et effectivement, vous savez, le fonds hypothécaire a un très bon sens, une idée de qui sont leurs emprunteurs.

COLIN : Et pour un emprunteur, au fur et à mesure que vous passez et si vous avez déjà suivi le processus pour obtenir un prêt hypothécaire sur votre maison, vous savez qu'il y a un processus et un recours à la diligence et etc..

INGRID : Lorsque vous le faites à grande échelle.

COLIN : Si vous le faites à grande échelle et que vous cherchez à agir très rapidement, il est vraiment important d'avoir quelqu'un qui vous fournit votre financement qui peut également vous aider.

INGRID : Nous avons donc parlé de l'immobilier, nous avons parlé de l'infrastructure, de la dette privée et du fonds hypothécaire. J'aimerais aller un peu plus loin maintenant. Vous savez, oui, les classes d'actifs elles-mêmes sont un avantage pour l'investisseur individuel lorsqu'elles sont accessibles en raison du rendement plus élevé, de la liquidité plus faible, etc.. Comment savez-vous ce qui est une bonne affaire ? Comme, que cherchez-vous ?

COLIN : Ouais, c'est vraiment c'est une très bonne question.

INGRID : En deux heures ou moins.

COLIN : Une partie de celui-ci... Alors, utilisons un exemple. Donc, en août, nous avons pris la décision et nous avons fermé en octobre à l'acquisition d'un portefeuille de 30 bâtiments résidentiels en Finlande et depuis ce temps, en vertu de l'endroit où nous avons vu des évaluations, c'était une très bonne affaire. Alors, qu'est-ce qui s'est passé là-dedans ? Une partie de celui-ci a été compris en ajoutant l'espace résidentiel à l'échelle mondiale.

COLIN : Dans de nombreux endroits dans le monde, vous avez plus de gens qui déménagent dans les villes. Malheureusement, cela conduit à des taux de divorce élevés. Vous avez des unités familiales plus petites, puis vous avez des modèles de migration dans le monde entier. Vous comprenez donc tout cela ?

INGRID : La lentille démographique ?

COLIN : Oui, exactement. Ensuite, vous avez bien compris l'économie. Et ce qui stimule cette économie à l'échelle nationale dans les régions sous-marché de la ville. Droit. Et cela stimule un peu la demande, c'est-à-dire que si l'économie se porte bien et qu'il y a de multiples moteurs de croissance, donc la création d'emplois se produit, plus de gens déménagent ensuite dans cette région, ils ont besoin d'endroits où vivre. Donc, tous ces points économiques doivent également être compris.

INGRID : S'agit-il d'immeubles locatifs ou ?

COLIN : C'est tout à fait exact.

INGRID : Donc, au lieu d'un condominium où les gens achètent les unités et vous devez les faire financer, un bâtiment locatif résidentiel construit à cet effet sont les types de ... sont un type d'investissement. Nous ferions dans le portefeuille immobilier.

COLIN : C’est vrai. Et la grande majorité des investissements dans l'espace résidentiel que nous faisons. Pourquoi ? Parce qu'ils produisent des revenus. Exactement. Pour tous les types d'investisseurs. Nous nous concentrons vraiment sur la croissance de leurs revenus, la protection de leur flux de revenus au fil du temps. Et donc résidentiel est un très bon moyen de générer des revenus et d'augmenter les revenus. Pourquoi ?

COLIN : Parce que vos taux d'inoccupation ont tendance à être très faibles.

INGRID : Donc, c'est intéressant parce que quand vous dites à quelqu'un aujourd'hui, est-ce que vous investiriez dans l'immobilier, ils diraient, non, c'est vraiment toppy, c'est ceci, c'est ça. Mais vous êtes en fait c'est une thèse inverse ici, qui est en fait le le contrepoids au manque d'abordabilité est la croissance dans cette partie du secteur à l'échelle mondiale.

COLIN : C'est donc vrai. Et donc nous avons besoin d'un endroit pour vivre comme dans les termes les plus simples, nous avons tous besoin d'un endroit pour vivre et c'est pourquoi l'espace résidentiel, l'espace résidentiel multi-locataires, c'est-à-dire l'espace d'appartement, a tendance à être beaucoup moins volatile que d'autres secteurs. Mais en terminant cet exemple de la Finlande, nous comprenons aussi qui est là, qui sont les participants au marché ?

COLIN : Que font-ils ? Où est la nouvelle construction, à quoi ressemblent les tarifs de location ? Et si nous travaillons en partenariat avec quelqu'un qui est quelqu'un sur le terrain qui le gère, qui fait la location, qui signe le bail et négocie, qui fait de la publicité, tout cela fait partie de la diligence raisonnable.

INGRID : Ouais. Et quelle est l'importance de notre marque en termes de vous permettre d'accéder à ces types d'offres ? Je pense, vous savez, que je ne l'ai pas mentionné au début, mais notre activité de solutions de rechange chez Gestion d'actifs TD est d'un peu moins de 40 milliards de dollars. Je pense que nos auditeurs seraient surpris d'entendre cela. Mais est-ce que cela fait partie de la façon dont nous obtenons l'accès ?

INGRID : Oui. Qu'est-ce qui fait d'un investisseur presque un investisseur privilégié pour même avoir accès à ces rendements plus élevés ?

COLIN : Oui, c'est un point fantastique parce que nous faisons le tour du monde, du pays, et nous sommes, vous savez, à la recherche de nouvelles opportunités et c'est vraiment important ... quelques petites choses. Premièrement, la taille et l'échelle, et une partie de cela se trouve à l'intérieur, dans les solutions de rechange, près de 40 milliards de dollars de Gestion d'actifs TD, plus de 400 milliards de dollars de patrimoine TD, 1,1 billion. Le groupe bancaire près de 2 billions.

COLIN : Tous ces chiffres sont en fait importants pour les gens du monde entier, et cela dit que vous êtes une écurie solide à l'échelle et que vous êtes en mesure de mettre en œuvre avec certitude parce que tous ces éléments de cette équation comptent vraiment. De plus, ce n'est pas notre premier rodéo. Ouais, nous faisons ça depuis 35 ans et ça continue. Et cela compte aussi parce que nous avons vu des cycles, nous avons vécu des cycles et cette expérience de travail partout dans le monde avec de nombreuses personnes dans de nombreuses juridictions à condition que ce soit d'autres personnes avec lesquelles nous cherchons à travailler, avec confort.

INGRID : Que nous nous associons avec ...

COLIN : Exactement. Et donc ils sont plus enclins à travailler avec nous qu'avec d'autres personnes à cause de ces facteurs.

INGRID : Parlons en quelque sorte déplacer la conversation de la même manière que l'infrastructure. Et encore une fois, vous savez, je lève la main maintenant. J'aimerais aller faire des inspections de site avec vous et certains des endroits où certains des endroits les plus fascinants que vous trouvez une bonne valeur maintenant dans le domaine de l'infrastructure.

COLIN : Ouais. Eh bien, en parlant de visites sur place, eh bien, nous avons acquis trois ports en Italie récemment, donc je ne le fais pas.

INGRID : Je pense que j'ai été invité pour cette visite du site.

COLIN : Nous devrons travailler là-dessus. Absolument. Si tu veux. Si nous voulons voir des villes très historiques dans le processus. Absolument. Mais ces ports sont vraiment intéressants parce que c'est deux ou trois choses. Premièrement, plus de 2 millions d'unités équivalentes à des remorques passent par ces ports par an dans les trois ports que nous avons acquis sur notre plate-forme. C'est plus de 20 millions à travers les ports américains et européens.

COLIN : Et donc c'est une chose excitante. En nous concentrant uniquement sur les ports en Italie, nous avons acheté une plate-forme à l'échelle et donc le point passionnant est, oui, ce sont trois ports majeurs en Italie, mais nous avons la possibilité de nous développer davantage dans d'autres pays européens et de construire une position dans des endroits comme l'Allemagne et l'Autriche et de participer à cette chaîne d'approvisionnement à travers plusieurs pays.

COLIN : Et donc pour moi, ce n'est pas seulement les ports. Et oui, dans un endroit comme Venise, c'est fantastique. Mais c'est aussi l'occasion de croître tout au long de cette chaîne d'approvisionnement et de construire quelque chose d'échelle, soit 20 millions, ce que nous appelons utiliser les unités équivalentes à la remorque. Mais ce n'est même pas juste là. Vous savez, si je pense aux rampes de silicium, le premier investissement il y a dix ans, n'est-ce pas, les énergies renouvelables, les fermes solaires, et nous l'appelons greenfield et l'infrastructure, où vous construisez.

INGRID : Sans jeu de mots.

COLIN : Eh bien, mais nous avons construit une échelle significative de sorte que dans l'ensemble de notre programme d'énergie renouvelable, c'est plus de 3500 mégawatts. Qu’est-ce que ça veut dire? Cela signifie suffisamment d'énergie pour alimenter 1 million de foyers par an.

INGRID : Incroyable.

COLIN : Il s'agit donc d'une échelle importante d'énergie renouvelable et vous revenez au point où le point est autour. Oui, des rendements d'augmentation fantastiques qui ont du sens dans le portefeuille des investisseurs. Et vous avez la capacité de livrer et d'aider à réaliser ce que nous devons accomplir du monde du point de vue du climat.

INGRID : Donc, vraiment, les alternatives ne sont pas aussi risquées là-bas classe d'actifs. Il s'agit d'obtenir un accès à grande échelle de manière collaborative à des pools d'actifs qui génèrent des rendements plus élevés, une durée plus longue et des rendements plus stables. Et maintenant, trouver des moyens de les amener à l'investisseur individuel où ils n'étaient autrefois disponibles que pour les institutions dans le paysage dans lequel nous sommes en ce moment, nous sommes en quelque sorte à un sommet des taux d'intérêt.

INGRID : Vous savez, il y a toutes sortes de bruit dans le cycle. Cette période est-elle bonne ou mauvaise, neutre, ou cela n'a-t-il pas d'importance lorsque nous parlons d'alternatives ? Quand je parlais de ce qu'est la vue macro, À quoi ressemble le paysage pour X au cours des 6, 12, 18 prochains mois ? Ouais. Étant donné qu'il s'agit d'investissements à plus long terme, y pensons-nous différemment lorsque nous vous posons la question sur l'environnement du marché ?

COLIN : Bonne question. Je pense que ces facteurs sont importants.

INGRID : Ouais.

COLIN : Mais pas autant que les facteurs à long terme. Donc, lorsque nous parlons de l'immobilier, certains des facteurs à long terme sont l'immigration, les modèles familiaux, la migration vers les grandes villes. ET cetera. Ceux-ci importent beaucoup plus que de savoir si les taux d'intérêt sont de 2% ou de 5%.

INGRID : Droit.

COLIN : Dans l'infrastructure.

INGRID : C'est juste la tarification.

COLIN : C'est le prix. Droit. Mais en fin de compte, si vous avez une demande d'espace, cette demande l'emportera sur certaines des implications à court terme de la tarification. Maintenant, les prix ont de l'importance, ce qui signifie que si vous savez, beaucoup de personnes ont acheté, disons, des bureaux à Hong Kong à ce que nous appelons un taux de capitalisation de 2%. Qu’est-ce que ça veut dire? Cela signifie que si vous avez pris le revenu et que vous l'avez divisé par valeur, c'est-à-dire le prix d'achat, votre revenu était de 1/50 de votre prix d'achat.

COLIN : C'est effectivement ce que cela signifie. Et donc, oui, c'est-à-dire que si les taux d'intérêt sont ensuite passés de 2% à 5%, vous savez, la barre de la performance monte autant, n'est-ce pas ? Nous avons donc l'obligation, dans le monde des alternatives, de nous assurer que nous investissons au bon prix. C'est donc d'une importance cruciale. Et cela détermine la performance à court terme à moyen terme.

COLIN : Mais si nous avons acquis un excellent prix et fondamentalement, il n'y a pas de demande pour l'espace, c'est-à-dire un immeuble de bureaux de classe C qui est très loin de tout transport en commun, oui, alors nous aurions pu penser que nous avons acquis est un excellent prix. Il s'avère que ce n'était pas une grande valeur. Précisément.

INGRID : Prix bas, valeur nulle.

COLIN : Exactement.

INGRID : Qu'est-ce que c'est quand nous pensons aux investisseurs individuels et à la conversation autour de la classe d'actifs, les gens pensent à devrais-je être dans, devrais-je être dehors ? Ce n'est pas ainsi que nous pensons aux alternatives, n'est-ce pas ? Pensez-vous qu'ils sont ce genre d'ingrédient à plus long terme dans un portefeuille ? Ouais.

COLIN : Donc, c'est vous savez, pensez quand vous achetez votre maison ou une maison, si vous investissez dans une maison et quand vous achetez votre maison, vous avez beaucoup de choses différentes coûts de transaction, coûts de courtage, coûts fiscaux, etc.. Et donc, oui, vous pouvez acheter une maison et la vendre l'année prochaine et en acheter une autre et la vendre l'année suivante.

COLIN : Mais je dirais que ce ne sera probablement pas la façon dont vous allez créer de la valeur à long terme pour vous-même. De même, dans le monde des alternatives, il est vraiment difficile d'acheter un port et de chercher à le vendre l'année prochaine, en partie parce qu'il y a des coûts d'acquisition, mais en partie aussi parce que ce sont des actifs générationnels. Et donc un, cela crée un grand drapeau si vous entrez et essayez de vendre parce que la prochaine personne auprès de laquelle vous essayez d'acheter va demander, Hé, allez-vous essayer de vendre cela l'année suivante ?

COLIN : Mais aussi parce que ce sont des actifs générationnels, vous ne voulez jamais être dans une position où vous êtes obligé de vendre.

INGRID : Droit.

COLIN : Et il n'y a peut-être pas quelqu'un à l'autre bout pour acheter, pas parce que l'actif n'a pas de valeur, mais tout le monde n'a pas 300 milliards de dollars dans sa poche à débourser.

INGRID : Exactement.

COLIN : Vous voulez donc toujours adopter la perspective dans l'espace alternatif de la création de valeur à long terme. Et puis à cause de cela, vous voulez toujours obtenir ces fondamentaux à long terme corrects.

INGRID : Alors, qu'est-ce qui, selon vous, est une sorte de dernière pensée pour nos investisseurs ? Comment voyez-vous l'avenir de l'investissement alternatif ? Et je pense que je sais où vous allez aller un peu sur celui-ci, parce que je pense, vous savez, le monde traditionnel des actions et des obligations comme ça est tellement efficace. Maintenant, quel est le monde de l'investissement alternatif ?

INGRID : Sommes-nous juste au début de celui-ci ou.

COLIN : Oui, en bref. Et c'est intéressant parce que les éléments dans les investissements alternatifs n'étaient pas au début de ceux que nous avons vécus dans notre vie quotidienne. Ce que nous sommes au début, c'est la participation des investisseurs.

INGRID : Cette intégration de.

COLIN : Il. Exactement. Et donc nous étions à la en termes de baseball, je m'excuse les premières manches, appelez-le la première ou la deuxième manche de la fourniture de la possibilité pour les investisseurs individuels d'accéder à l'espace. Et pour moi, c'est extrêmement excitant parce que les investisseurs institutionnels, les grands super fonds, ont eu cette capacité d'amplifier leurs rendements en participant à cet espace.

COLIN : Et maintenant, nous avons la capacité de fournir aux investisseurs individuels la même opportunité d'amplifier leurs rendements. Je pense donc vraiment que c'est une autre étape dans la démocratisation de l'investissement. Et pour moi, c'est excitant.

INGRID : Mais tout le monde ne peut pas entrer dans la porte, non ? Et c'est là que le temps d'expérience dans les relations de jeu. Oui. Distinguez-nous.

COLIN : Absolument.

INGRID : C'est une excellente note pour terminer. Merci. Colin. Eh bien.

COLIN : Merci de m'avoir invité.

INGRID : Et à nos auditeurs, merci de vous joindre à nous aujourd'hui. Vous pouvez trouver plus de nos podcasts sur Spotify, Apple, Google et Amazon et aussi sur notre site Web, www.tdsset Management.com. Merci et bonne journée.