Balado TDAM Talks : Produits de base - Du cacao au pétrole brut

HUSSEIN : Les gens doivent comprendre que, vous savez, les produits de base ne sont pas quelque chose de lointain dans un endroit lointain qui nous affecte tous. Et si vous croyez en la croissance économique et je pense que c'est vraiment important, si vous croyez en la croissance économique, vous avez besoin de produits de base pour faciliter cette croissance économique. Et comme vous le voyez, la croissance économique, la demande de produits de base en profite.

INGRID : Nous enregistrons ce podcast en mai à la veille de la fête des Mères. Et en tant que mère de quatre enfants adultes et sortants, je suis généralement reconnaissante du temps que j'ai passé avec eux. Mais je suis une femme et génétiquement prédisposée à un amour des bijoux en chocolat. Donc, à quel point c'est approprié aujourd'hui. C'est ce dont nous allons parler. Eh bien, pas exactement, mais le cacao et les métaux précieux vont juste faire partie de notre récit global sur les matières premières. Ces deux-là parmi tant d'autres ont été sur un peu d'une larme de ces derniers temps. Nous allons donc passer les 20 prochaines minutes environ à parler des matières premières, des opportunités, de la façon dont les investisseurs peuvent accéder au marché. Historiquement, ce marché n'a vraiment été disponible que principalement pour les investisseurs avertis et institutionnels. Mais nous allons parler de la façon dont tout le monde peut accéder au marché aujourd'hui. Alors. Bonjour à tous. Je m'appelle Ingrid MacIntosh et, sur le Balado d'aujourd'hui, j'ai le plaisir d'accueillir Hussain Allidina, directeur général et chef de Placements de produits de base ici à Gestion d'actifs TD, et de vous présenter Roxane La Pena, membre de l'équipe de répartition de l'actif de Gestion d'actifs TD, qui gère des solutions totalisant plus de 1 milliard de dollars pour nos clients individuels et institutionnels. Nous allons tous les trois avoir cette incroyable promesse de chat. Ce sera incroyable sur la façon dont nous capturons la valeur dans le paysage des produits de base et sur le rôle que les produits de base peuvent jouer dans les deux. Ajout de rendement et réduction du risque dans le portefeuille des investisseurs. Et comme toujours, je vais les griller sur quelques sujets qui ont été abordés au sein de notre communauté de conseillers lors de ma session de tir rapide et ils ne connaissent pas encore les questions, alors assurez-vous de rester dans les parages pour cela.
Husain, Roxane, bienvenue.

ROXANE : Merci de nous avoir invités.

HUSSEIN : Merci de m'avoir invité à revenir.

INGRID : Vous dites que vous alliez crier à votre mère ici puisque c'est le week-end de la fête des Mères ?

HUSSEIN : Eh bien, elle sera probablement la première à écouter ce podcast lorsqu'il sera publié. Si bonne fête des mères, maman. Je t’aime.

INGRID : Voilà. Et mes deux enfants écoutent, alors peut-être qu'ils leur rappelleront s'ils ne sont pas venus pour moi que nous serons là. Ok. Donc, Hussain, vous êtes sur les marchés des produits de base depuis plus de 20 ans, tant au nord qu'au sud de la frontière, et avant de vous joindre à nous, vous avez travaillé dans l'un des plus grands fonds de pension du Canada. Vous êtes avec nous depuis environ trois ans, vous bâtissez, je crois, l'une des premières et des seules équipes internes dédiées aux produits de base dans une société de gestion d'actifs au Canada. Comment ça va? Qu'avons-nous accompli ? Ce qui se passe.

HUSSEIN : Sur ? Ça a été génial. Donc, oui, j'ai rejoint en mars 2021. Lorsque je me suis joint à nous, nous n'avions pas la capacité ou l'option d'investir dans les produits de base. Nous avons commencé à investir dans les matières premières et certaines des solutions que Roxane et son équipe gèrent. Il y a plus d'un an et en septembre dernier, nous avons lancé un pool de produits dédié, les véritables pools de produits alternatifs, afin que les individus puissent obtenir cette exposition aux produits de base dans leurs portefeuilles, c'est merveilleux.

INGRID : Roxane, première minuterie de l'émission. Bienvenue. Parlez-nous un peu de l'équipe. Parlez-nous de la façon dont nous pensons aux produits de base et, vous savez, je pense que j'ai en quelque sorte les deux côtés de la médaille ici. J'ai le gestionnaire des ingrédients et le concepteur des recettes. Voici pour en parler un peu.

ROXANE : D ’accord. Eh bien, tout d'abord, heureux d'être ici. Merci de m'avoir invité. Oui, je travaille avec l'équipe de gestion de portefeuille des clients couvrant la répartition de l'actif. Et en gros, je suis assis avec les charmants gestionnaires de portefeuille comme Hussain ici, vraiment entrer dans les mauvaises herbes de ce qu'ils font au jour le jour dans tous les fonds dans la répartition de l'actif. Et le but ultime est pour moi de prendre cette information et de l'utiliser pour répondre aux besoins des clients. Donc, ce que cela signifie vraiment, c'est de s'assurer que nos clients comprennent ce que nous faisons dans nos portefeuilles, comment ils devraient penser à leur allouer, et quel est le rôle de ces fonds d'investissement dans les portefeuilles individuels. Donc, vraiment mettre tous ces morceaux ensemble et finalement aider nos clients finaux dans leur voyage d'atteindre leurs objectifs.

INGRID : Ouais, je pense que c'est vraiment important. Appelez-le, parce que tous les investissements ne sont pas une ligne droite vers le haut et à quelle hauteur et à quelle vitesse pouvez-vous y arriver. Mais il s'agit vraiment de rencontrer des gens à chaque étape de leur parcours. Et les produits de base sont un outil unique pour pouvoir gérer cela. Nous allons donc approfondir un peu cela. Commençons donc par vous pouvez rester. Et j'ai lancé la conversation avec deux de mes choses préférées comme le chocolat et l'or. Allons d'abord un peu plus loin sur le chocolat ou le cacao. Je pense, vous savez, que le marché a été un peu en déchirure en 2024. Pouvez-vous nous en parler ? Et peut-être que cela va m'expliquer pourquoi peut-être que ma fête des mères pourrait être un peu maigre cette année.

HUSSEIN : Donc, oui, c'est Cocoa a certainement fait les gros titres au cours des deux derniers mois. Le cacao est produit principalement en Afrique de l'Ouest. Les prix du cacao avant une sorte de hausse que nous avons vue ces derniers temps. Vous savez, si vous regardez les prix du cacao au cours des 20 dernières années, ils se situent en moyenne entre 1003 mille la tonne métrique. Nous avons vu les prix se négocier jusqu'à 12 000 la tonne. Cela a donc été un mouvement assez parabolique au cours des deux derniers mois. Et je pense que c'est une excellente étude de cas sur ce qui arrive aux produits de base qui sont inélastiques d'approvisionnement. Donc, vous avez eu, vous savez, des prix du cacao relativement faibles jusqu'à cette année qui a eu pour résultat que l'agriculteur en Afrique de l'Ouest, franchement négliger la récolte, pas intentionnellement, juste ne pas avoir la capacité de s'en occuper, de, vous savez, de la traiter, de s'assurer que vous obtenez des quantités suffisantes d'engrais, etc.. Et bien sûr, nous avons eu la sécheresse et la maladie dans la région et c'est totalement, vous savez, mis à l'épreuve leur capacité à produire, ce qui oblige maintenant le marché à trouver un prix qui rationnera la demande où les Hershey's, les Cadbury du monde vont réduire leur demande de cacao parce que l'offre de cacao est inélastique. Donc, même au prix plus élevé d'aujourd'hui, si l'agriculteur décide d'aller planter des cacaoyers supplémentaires, il faudra 3 à 5 ans avant d'obtenir le rendement. Vous n'obtenez pas de farine de cacao pendant 3 à 5 ans. Le marché essaie donc vraiment de comprendre comment limiter et rationner la demande. Nous avons vu la même chose se produire dans le pétrole dans les années 1970 autour de l'embargo pétrolier arabe. Nous l'avons vu se produire dans l'électricité et le gaz naturel autour de l'invasion de la Russie par Poutine en 2022. C'est donc comme l'offre et la demande de produits classiques et vous essayez de trouver un niveau où vous empêchez réellement, vous savez, vos enfants de vous acheter du chocolat.

INGRID : Alors maintenant, je vais comprendre pourquoi il s'est déroulé comme il l'a fait. En vous écoutant, je réfléchis pour chaque produit au niveau de recherche, au niveau de prévoyance, à la façon dont vous devez penser à chaque produit différemment pour trouver ces possibilités. Et je sais que nous allons aller un peu plus loin, mais vous savez, créer un pool ou créer un fonds de produits de base n'est pas seulement une question de direction des prix. Nous parlerons un peu plus de certains des marchés d'options, etc.. Lorsque les gens pensent aux années de matières premières, ils pensent souvent d'abord aux métaux précieux, principalement l'or. Nous en parlons. Vous savez, l'or a eu des sommets récemment. Je sais que j'ai un peu de faveur pour cela, mais ces gains peuvent-ils continuer ? Qu’est-ce qui se passe? Quelles sont les perspectives ? Et peut-être nous parler de la raison pour laquelle l'or est sorti de ces nouveaux sommets et réfléchir à la façon dont nous les plaçons dans les portefeuilles.

HUSSEIN : Peut-être que je peux prendre la première partie et parler de pourquoi l'or a fait ce qu'il a fait. Si nous regardons l'or historiquement, la plupart des gens vont essayer d'utiliser le dollar américain et les taux réels pour construire en quelque sorte leur modèle de prix de l'or. Le dollar américain et les taux réels ont évolué dans des directions au cours des 12, 16, 24 derniers mois qui devraient sans doute être l'or les taux réels négatifs ont augmenté, ce qui augmente le coût d'opportunité de la détention de l'or et le dollar s'est également renforcé, ce qui est généralement mauvais pour les produits de base en dollars. Malgré cela, nous avons vu les prix de l'or atteindre des sommets records nominaux, 2320 400 l'once. Et je pense que cela reflète entièrement les achats robustes des banques centrales et en particulier les banques centrales M. Donc, si vous regardez les flux vers la Chine, en Russie, en Turquie et dans d'autres banques centrales des marchés émergents, vous constatez un besoin croissant de diversification, même de leur part. Si vous regardez les réserves de la banque centrale M, ils détiennent une tonne de monnaie fiduciaire. Vous comparez cela au diem qui est plus équilibré, plus diversifié portefeuille. Je pense que vous voyez de l'appétit en partie à cause de l'inquiétude autour de la valeur de la peur. Si vous me demandez, Ingrid, quel est mon point de vue sur l'or au cours des deux prochaines semaines ? Je n'ai aucune idée de ce que l'or fait au cours des deux prochaines semaines, quelques mois. Mais je pense que structurellement, il continue de s'améliorer. Et je pense que ces facteurs qui ont potentiellement agi comme un peu de vent contraire, la force du dollar et des taux réels, je pense que ces deux choses vont probablement être plus faibles dans 12, 16 mois que là où ils sont aujourd'hui. Donc, tactiquement, cela devrait aider. Sur le plan structurel, je pense que vous voulez avoir de l'or dans votre portefeuille et je pense que Roxane peut parler un peu de pourquoi.

INGRID : Donc, peu importe s'il reste là où il est, recule ou va plus haut.

ROXANE : Oui, je veux dire, il y a certainement toujours une place dans le portefeuille pour les métaux précieux. Mais je pense, Ingrid, que lorsque vous avez soulevé cette question pour la première fois, vous avez mentionné comment vous avez placé cela dans la catégorie des métaux précieux. Et bien sûr, chaque fois que les gens pensent aux métaux précieux, ils pensent certainement à notre allocation. Dans l'ensemble, les métaux précieux sont d'environ 20%, mais 15% de cela est de l'or. 5% de cela serait à peu près en argent. Donc, si vous pouvez simplement passer en revue tous les facteurs de ce qui fait bouger le prix de l'or et quels sont nos points de vue. Mais l'argent a en fait une composante très différente. Il y a une composante industrielle à l'argent, et je pense que les gens l'oublient souvent. Il est donc très courant de penser au rôle de l'or dans un portefeuille. Vous savez, vous obtenez cette couverture contre l'inflation, vous obtenez ce risque extrême a ce que vous pensez des préoccupations géopolitiques, mais la diversification de ce panier de métaux précieux avec de l'argent vous donne cette exposition supplémentaire, vous savez, à la composante industrielle. Qu'est-ce que cela signifie quand on pense aux facteurs sous-jacents du rendement des produits de base ? Eh bien, maintenant, vous pensez un peu plus à la croissance économique et aux moteurs fondamentaux de la croissance économique de ce point de vue et à la façon dont vous avez vraiment besoin de ces produits de base lorsqu'il s'agit de créer une économie qui fonctionne bien et de regarder cela croître. Donc, encore une fois, pour revenir à ce point de se concentrer sur l'allocation des métaux précieux, alors que globalement nous avons un panier diversifié de produits de base et chacun des produits sous-jacents a vraiment un moteur unique de rendement. Fondamentalement.

INGRID : Y a-t-il une question d'expansion à ce sujet ? Vous savez, allons plus loin dans la catégorie des métaux industriels, comme comment pensons-nous à cela ?

HUSSEIN : Je pense que si je reviens un peu en arrière et que j'écoute ce que Roxane a dit et que je suis tout à fait d'accord avec ce qu'elle dit, l'allocation ou l'ajout de matières premières dans votre portefeuille, l'ajout d'un panier diversifié de produits de base dans votre portefeuille améliore ce portefeuille global en raison de la faible corrélation, à cause de la diversification. les métaux jouent un rôle à cet égard, n'est-ce pas ? L'énergie joue un rôle. L'énergie joue un rôle très significatif dans la couverture de l'inflation. Les métaux, y compris l'argent, sont fortement corrélés à l'activité économique. Et vous savez, nous en avons déjà parlé et je suis sûr que nous en reparlerons, mais l'espace des métaux en particulier a connu une pénurie d'investissements, et les métaux en particulier ont un délai d'adage très long. Nous avons donc dit que le cacao prend 3 à 5 ans avant que vous puissiez, vous savez, voir les gousses de cacao se développer. Si j'essaie d'aller trouver du cuivre supplémentaire, du cuivre greenfield, je parle de dix, 12 ans. C'est du côté de l'offre. Du côté de la demande, vous savez, notre passage d'une sorte d'énergie conventionnelle à l'énergie renouvelable, l'augmentation de la demande de production d'électricité, en gros, est extrêmement constructive pour la demande de cuivre et d'aluminium parce que c'est ainsi que vous conduisez l'électricité dont nous allons avoir besoin pour alimenter nos voitures et notre chat. Pierre et qu'est-ce que vous avez.

INGRID : C'est la piste parfaite dans ma prochaine question, qui va être dans la catégorie du pétrole, non ? Alors, qu'en est-il du pétrole ? Qu'en est-il de ce resserrement de l'offre de l'OPEP ? À quoi cela ressemble-t-il en termes de prix maintenant et à l'avenir ? Et quels sont les types de moteurs autour de cela ? Parce qu'il y a une tonne de choses qui se passent dans le monde en ce moment.

HUSSEIN : Ouais. Donc, écoutez, je pense que nous avons eu l'opinion que le pétrole se négocie probablement dans une fourchette de 70 à 90 $ le baril. Le point de départ est que les stocks sont extrêmement serrés et c'est un symptôme de, vous savez, les choses dont j'ai parlé pendant un certain temps. C'est un symptôme du fait que nous n'avons pas investi dans l'offre, mais en particulier au cours des deux ou trois dernières années à partir des creux de COVID, nous avons assisté à une contraction importante des stocks, y compris le retrait de la Réserve stratégique de pétrole aux États-Unis. La raison pour laquelle nous ne pensons pas, eh bien, vous savez, franchit nécessairement 90 dans l'année en cours, c'est parce que l'OPEP détient quelque part… entre quatre et 6 millions de barils par jour de capacité de réserve. Ils ont franchement conçu l'étanchéité que nous voyons sur le marché et ont créé ce recul que nous voyons. Si nous devions voir, vous savez, la demande surprendre à la hausse ou si nous devions voir une perturbation de l'offre, selon l'endroit géographique où cette perturbation a eu lieu, l'OPEP pourrait probablement répondre à cette demande supplémentaire ou à ces perturbations de l'offre. C'est pourquoi nous ne sommes pas dans le camp où le pétrole se négocie à trois chiffres cette année. Encore une fois, j'insiste sur le fait que, Ingrid, si nous assistons à un événement géopolitique malheureux qui remet en question, par exemple, l'offre dans le détroit d'Ormuz, alors la capacité de réserve de l'OPEP devient un peu moins significative. Mais en ignorant ce genre de scénario, l'offre et la demande semblent continuer à se resserrer, au moins au cours des deuxième et troisième trimestres de cette année. L'OPEP semble vouloir maintenir en quelque sorte ses volumes relativement limités. Et du côté de la demande, les choses s'annoncent bien. Si nous regardons les données sur la demande à haute fréquence, elles s'inscrivent probablement dans la fourchette de 1,4, 1,5 million de barils par jour, ce qui est plus élevé que ce que la plupart des gens pensaient au T1, Q2 de cette année.

INGRID : Quand commençons-nous à voir cette transition verte et le passage aux véhicules électriques commencer à avoir un impact sur le prix du pétrole ?

HUSSEIN : Donc, je suis totalement hors du consensus ici, n'est-ce pas ? Je ne suis pas dans le camp que la demande de pétrole va atteindre un sommet dans les trois, cinq, dix prochaines années. Nous constatons certainement une augmentation du nombre de voitures EBI, par exemple, qui sont sur la route. Nous voyons une augmentation, vous savez, de la production d'énergie solaire lors de la production, ce qui limite, vous savez, votre demande d'énergie conventionnelle dans la pile électrique. Mais nous devons nous rappeler que la croissance économique s'accompagne d'une croissance de la demande de produits de base et en particulier d'une croissance de la demande d'énergie. Vous ne pouvez pas contourner la réalité. Nous n'avons pas compris comment contourner la réalité ici, où vous avez besoin d'énergie, vous avez besoin d'énergie pour stimuler la croissance. Et à mesure que la croissance augmente, mon revenu augmente. Et si cela augmente à partir d'un niveau bas, je vais probablement consommer plus de nourriture, de carburant, d'engrais. Et que ce processus est plus grand que ce que je perds dans le bilan du pétrole ou le bilan de l'énergie sale aux énergies renouvelables.

INGRID : Ainsi, les sources d'énergie ultimes nous aident à répondre efficacement à la demande. Droit. Mais ce n'est pas le cas, c'est dans la façon dont les gens.

HUSSEIN : La croissance de la demande est-elle à la marge ? Je dirais que cela ne le limite pas. C'est qu'il ne le limite pas suffisamment pour prêter aux soldes excédentaires du marché pétrolier. Je pense que c'est en fait le contraire. Et le charbon nous donne cet exemple, n'est-ce pas ? Il y a des années, nous avons dit que le charbon était sale, que nous devrions cesser de le produire. Nous avons cessé de le consommer, mais le côté production a chuté beaucoup plus rapidement que le côté de la demande. Et c'est ce qui se passe, je pense, dans le domaine de l'énergie.

ROXANE : Et je pense qu'avec ça, vous savez, nous parlons beaucoup de la façon dont nous voyons évidemment ces prix croissants du pétrole, voir l'offre et le déséquilibre de l'offre et de la demande en ce qui concerne l'énergie en général. Mais je pense que du point de vue des investisseurs, nous devons toujours penser à, eh bien, comment pouvons-nous réellement profiter de cela ? Et je pense qu'en général, les gens ont tendance à penser que, oh, eh bien, j'ai déjà une exposition à l'énergie parce que j'alloue au TSX dans mon portefeuille. J'ai acheté Suncor l'autre jour, alors je vais bien. J'ai une exposition directe aux prix du pétrole et je pense que c'est là que, vous savez, nous intervenons en quelque sorte avec notre offre de clôture et voulons vraiment expliquer qu'il y a une exposition directe et qu'il y a une exposition indirecte aux matières premières sous-jacentes. L'exposition directe se fait sur le marché des produits dérivés, et c'est exactement ce que nous faisons ici avec l'expertise américaine. Donc, quand il s'agit de produits dérivés, vous devez penser au fait que les participants au marché sont très différents. Ce ne sont pas seulement des actions négociées sur le marché boursier. Nos contreparties sont des consommateurs. Ce sont des producteurs de, vous savez, le produit sous-jacent. Et quand vous avez mentionné la rétrogradation, je ne sais pas si quelqu'un l'a attrapé plus tôt. C'est une pause.

INGRID : J'espérais que vous iriez là-bas. Oui. Personne n'y va.

ROXANE : Ouais, je pense que beaucoup de gens ne comprennent pas tout à fait les moyens de rétrogradation, ce qui est très ce n'est pas un mot qui est utilisé couramment. Il est spécifique au marché des produits dérivés et à la forme de la courbe pour ces contrats. Donc, parce que le pétrole est en retard, nous sommes en mesure d'obtenir un rendement de rôle positif de cela. Qu’est-ce que ça veut dire? Eh bien, Hussein a mentionné que nous avons de faibles stocks. Donc, quand vous pensez aux consommateurs, aux producteurs, ils sont heureux de payer pour s'assurer qu'ils ont cela à leur disposition. À l'heure actuelle, nous sommes de l'autre côté de ces transactions. Vous savez, nous sommes heureux d'acheter ces contrats plus loin dans la courbe et nous devons les rouler parce que je pense que Hussein en témoignera. Nous ne voulons pas commencer à détenir un tas de barils de pétrole dans nos bureaux sur Bay Street. Et à cause de cela, vous devez obtenir la Sicile roulée comme et nous obtenons environ un rendement de rouleau de 10% en ce moment quand il s'agit de pétrole spécifiquement. Donc, lorsque vous réfléchissez à la façon dont vous pouvez profiter ou bénéficier de l'exposition aux matières premières, ce n'est pas seulement cette appréciation des prix que nous prévoyons venir, mais c'est aussi le fait que vous obtenez ce rendement de roulement positif lorsque la courbe est en recul et qu'il y a aussi un rendement collatéral. Donc, c'est un peu comme trois jambes à un tabouret ou pensez-y comme empilant les rendements, le rendement des prix plus le rendement réel plus le rendement collatéral juste à cause de la nature du marché des dérivés.

INGRID : C'était beaucoup et exactement où je voulais que vous alliez. Droit. Parce que je pense, vous savez, je viens de faire un podcast avec Colin Lynch, qui est notre chef des alternatives ici à TDC. Benjamin, bien sûr. Et nous avons parlé de cette démocratisation des classes d'actifs qui, historiquement, n'étaient pas disponibles pour l'investisseur individuel. Et clairement, ce que vous avez présenté est un processus très complexe que personne ne peut simplement sortir et faire. Maintenant, nous avons en fait un moyen de rassembler cela et de le créer d'une manière consommable pour les investisseurs individuels. Alors parlons un peu plus loin de ce genre, comment pensons-nous à les mettre dans une solution gérée ? Roxane, Comment pensons-nous et tenons-nous, vous savez, il dit au début qu'il a dit que nous avons commencé à allouer d'abord directement dans les produits de base, puis nous avons créé des véhicules afin que nous puissions ajouter. Alors peut-être que nous allons commencer sur le genre de l'élément direct et ensuite comment nous l'avons mis dans les solutions.

HUSSEIN : Ouais. Donc, quand j'ai rejoint le 21 mars, Michael Craig, qui dirige la répartition de l'actif, je pense que sa motivation pour apporter le genre de flux de rendement à l'équipe était de construire de meilleurs portefeuilles pour leurs clients. Nous avons donc commencé, vous savez, un an après mon arrivée ici à investir dans les matières premières dans certaines des solutions gérées que Mike gère, puis nous avons pris cela. Et encore une fois, ce que nous faisions dans sa solution n'est pas différent de ce que je faisais au régime de retraite. Nous avons pris cette solution, l'avons intégrée dans ce pool de produits alternatifs T autonome, et je suis sûr que Roxane peut parler de la façon dont nous l'utilisons dans d'autres solutions. Maintenant, aujourd'hui.

INGRID : Oui, un conseiller, une personne ne peut pas reproduire ce que nous faisons.

ROXANE : Exactment.

INGRID : Lors de la création de la piscine. Donc, traditionnellement, lorsque les gens pensent à investir, ils ont généralement eu accès à des marchés publics qui deviennent de plus en plus efficaces. Il est plus difficile d'ajouter de la valeur sur les marchés publics. Donc, quand on parle d'alternatives, de démocratisation et maintenant de matières premières, d'avoir accès, c'est une autre classe d'actifs, c'est une autre source de rendement, mais aussi une source de diversification dont nous avons été témoins en 22, vous savez, ce moment réel de corrélation où les marchés des titres à revenu fixe et les marchés boursiers ont été vraiment, vraiment mis à l'épreuve alors que nous réinitialisons efficacement les taux d'intérêt et que nous avons eu les vents contraires sur les marchés boursiers. comment les produits de base ont-ils pu aider dans un marché comme celui-là ?

ROXANE : Je pense que peut aider pour plusieurs raisons différentes. Je veux dire, donc tout d'abord, si nous regardons 2022, comme vous l'avez mentionné, les corrélations sont allées à un. Donc, la douleur a été vraiment ressentie généralisée à travers chaque type d'investisseur, tandis que les matières premières sont en fait en hausse à deux chiffres cette année-là. Donc, avoir cette exposition dans votre portefeuille aurait aidé à amortir le genre de baisse de cette douleur que les clients ont ressentie. Et si vous pensez à qui ressentait le plus de douleur pendant cette période, ce sont les investisseurs conservateurs.

INGRID : Les retraités, les accumulateurs, etc.

ROXANE : C'est exact, exactement. Et je pense que nous parlons toujours, vous savez, lorsque vous essayez d'aider les clients tout au long de leur parcours, vous voulez vous assurer qu'ils ne connaissent pas ces prélèvements significatifs, surtout lorsqu'ils retirent du capital. Donc, pendant des périodes comme celle-ci, avoir un coussin supplémentaire où nos clients n'ont pas à retirer spécifiquement du capital dans un marché bas est très bénéfique à long terme.

INGRID : Oui, et nous en avons parlé au début. Tous les investisseurs ne sont pas créés égaux parce que pendant que vous êtes sur ce chemin d'investissement et la construction de votre nid, vous ne vous souciez pas de la volatilité du marché si vous ne rencontrez pas l'argent. Mais une fois que vous êtes dans cette phase de retrait et qu'un retraité a cette volatilité plus faible à votre point, ne pas avoir à se retirer d'un portefeuille épuisé et pas quand vous ne pouvez pas récupérer ce rendement ou ne pouvez pas récupérer cet argent. Que souhaitons-nous que les investisseurs en sachent généralement plus sur les matières premières ?

HUSSEIN : Donc, pour moi, bien sûr.

INGRID : Je connais Brock. Ça aura une idée aussi. Mais qu'aimerions-nous que les gens en sachent davantage ?

HUSSEIN : Combien de temps avons-nous maintenant ? Regardez, je.

INGRID : Peut faire un autre podcast à ce sujet.

HUSSEIN : Non, je regarde, je pense que je pense que le seul élément que nous avons oublié à cause de la façon dont nous avons évolué au cours des 1500 dernières années, nous consommons beaucoup de choses, mais nous ne pensons pas aux produits de base qui sont utilisés dans cette consommation. Donc, comme mon iPhone Apple droit ? Mon enfant veut un iPhone, il achète un iPhone, il a un iPod. Il n'a pas il il n'a aucune idée de ce qu'il y a dans cet iPhone ou comment que les iPhones fait. Droit. Les matériaux critiques, les métaux de base qui sont dans cet iPhone, l'énergie, la marchandise utilisée pour obtenir cet iPhone de partout où il a été produit à ses mains. Je pense donc que les gens ont vraiment besoin d'apprécier et de réfléchir à la façon dont les produits de base font partie intégrante de leur genre de quotidien. Ce n'est pas quelque chose qui, vous savez, s'en va, moi.

INGRID : Pensez ésotérique, vous savez, un supplément.

HUSSEIN : Comme si vous l'aviez touché tant de fois aujourd'hui et que vous n'y aviez même pas pensé que vous en avez bénéficié tant de fois aujourd'hui et que vous n'y avez même pas pensé. Ça va.

INGRID : Chocolat. J'ai eu un croissant au chocolat ce matin, mais.

HUSSEIN : Mais en fin de compte, vous avez pris un café. Oui d’accord. Et ça et vous savez, vous vous êtes mis au travail et il y avait des produits impliqués dans ça. Et nous sommes assis à un bureau ici et il y a des produits de base impliqués. Et j'ai juste besoin que les gens comprennent que, vous savez, les produits de base ne sont pas quelque chose de lointain dans un endroit lointain qui nous affecte tous. Et si vous croyez en la croissance économique et je pense que c'est vraiment important, si vous croyez en la croissance économique, vous avez besoin de produits de base pour faciliter cette croissance économique. Et comme vous le voyez, la croissance économique, la demande de produits de base en profite.

INGRID : Se sentait comme un moment de mic drop. Roxane, qu'est-ce que tu ajouterais ?

ROXANE : Et si vous trouvez que vous savez, nous parlons de la façon dont les prix augmentent dans tous les domaines en tant qu'humains en général, en tant qu'investisseurs en général, nous ressentons l'inflation constamment au jour le jour, d'un point de vue quotidien, vous savez, nous pouvons faire pivoter nos dépenses en conséquence pour peut-être réduire notre coût de la vie dans une certaine mesure. Mais je pense qu'il est important de réfléchir à, eh bien, comment puis-je faire pivoter mes portefeuilles d'investissement pour me protéger également de ces mêmes choses ?

INGRID : C'est une excellente façon d'y penser. Alors attendons avec impatience de voir quels sont les autres thèmes dans le domaine des produits de base ? Qu'attendons-nous avec impatience à la fin de l'année ? Nous avons parlé d'un tas de choses, mais y a-t-il des thèmes que j'ai manqués ?

HUSSEIN : Donc, quand nous parlons de produits de base, nous parlons toujours de géopolitique, donc je ne le ferai pas. C'est toujours un thème. Je pense que c'est un peu les trois grandes choses auxquelles il faut penser, pas nécessairement seulement à la fin de cette année, mais au cours de la prochaine décennie. ESG et transition énergétique qui a des impacts importants sur les matières premières. Si vous pensez à des produits de base comme le pétrole, le charbon, le gaz naturel, l'ESG est susceptible de limiter l'investissement, toutes choses égales par ailleurs dans ces matières premières. L'ESG et la transition énergétique bénéficieront de l'autre côté, les métaux d'une manière très significative parce que votre batterie ev a matériellement plus de marchandises en elle, votre voiture EBY a matériellement plus de marchandises en elle. Vous aurez également besoin lorsque vous pensez à la production d'énergie, vous savez, beaucoup de discussions sur l'IA en vidéo, etc., la quantité d'énergie nécessaire pour piloter ces centres de données est significative. Donc, cela va avoir un impact d'abord sur l'amont, ce qui va être la source de cette production d'énergie. Mais encore une fois, pour en revenir aux métaux, vous allez avoir besoin de beaucoup de cuivre et d'aluminium pour déplacer cette puissance. Et puis je pense que la dernière chose à laquelle nous devons penser et que nous avons déjà abordée un peu, c'est plus de ce genre de, vous savez, construction de portefeuille macro. Vous avez fait allusion au fait que, vous savez, la corrélation des titres à revenu fixe sur actions n'est peut-être pas ce qu'elle a été ou ce à quoi nous nous sommes habitués au cours des deux dernières décennies. À l'avenir, j'ai vraiment besoin de passer plus de temps à réfléchir à la façon dont je construis mon portefeuille dans cet environnement. Et je pense que les produits de base sont de plus en plus dans cette conversation.

INGRID : Heureusement, en disant, d'accord, donc nous avons été à cela pendant un certain temps. J'ai promis à nos auditeurs que j'allais vous frapper les gars avec un tour de feu rapide surprise. Je vais vous lancer trois mots uniques qui n'ont pas à répondre en un mot. Alors, qu'est-ce qui s'en vient pour vous ?

HUSSEIN : Hussain Uranium fait partie intégrante de l'IA, de notre capacité à générer l'énergie dont nous aurons besoin à l'avenir. Maïs La bande ou la marchandise ? Les approvisionnements en produits de base semblent relativement confortables. La récolte en Amérique du Sud s'est raisonnablement bien passée. Les agriculteurs des États-Unis et d'Amérique du Nord plantent et les conditions semblent bonnes. Donc, où nous sommes en fait du maïs baissier et sous-pondérer dans notre fonds en ce moment.

INGRID : Cuivre.

HUSSEIN : La transition énergétique avec elle ne sera pas du tout possible sans cuivre.

INGRID : Cuivre plus de cuivre et plus de cuivre évidemment c'est positif. Ok. Nous y sommes depuis un bon moment. Je pense que nous pourrions faire une autre heure entière à ce sujet comme nous l'espérons, mais peut être pour une autre session. Merci beaucoup de vous être joints à nous aujourd'hui.

HUSSEIN : Merci de nous avoir invités. Et bonne mère.

INGRID : Fête des mères et bonne fête des mères. Vous avez sauvé la fête des mères. Voilà. Sur une note de part, je veux juste dire d'énormes félicitations à tous ceux qui nous ont aidés à mettre sur pied le Balado TDAM Talks. Je sais que je fais cela depuis quatre ans maintenant. Nous avons récemment dépassé la barre des six mois de publication de nos podcasts sur des plateformes préférées. Donc Spotify, Apple, Google et Amazon. Et nous sommes absolument ravis de la réponse de vous, nos auditeurs. Je vous remercie donc. S'il vous plaît partager ce podcast avec un ami, un collègue, comme Suivre. Faites-nous savoir Les commentaires. Dites-nous ce dont vous aimeriez en savoir plus. Merci beaucoup à tous, et passez une bonne journée. Et pour ceux qui écoutent, je vais avoir une bonne fête des mères.