Trouver des occasions en période d’incertitude :
Retour sur 2023 et nos perspectives pour 2024

Les marchés des actions et des titres à revenu fixe se sont redressés à la fin de l’année 2023, estimant que l’optimisme quant à la possibilité d’une réduction des taux de la banque centrale plutôt que d’un relèvement de ceux-ci en 2024 était justifié. De même, nous croyons que la décision de la Fed de maintenir le niveau des taux en décembre, ainsi que ses prévisions plus optimistes, pourraient indiquer une tendance à l’abaissement des taux des banques centrales au second semestre de 2024. Nous pensons que la Fed pourrait prendre les devants et procéder à une baisse des taux dès le mois de mai ou de juin. Pour ce qui est de la BdC, nous pensons qu’elle pourrait amorcer ses baisses de taux au cours de l’été. Il est difficile de prédire jusqu’où iront les baisses pour l’année, mais nous pensons que les banques centrales devront faire preuve de prudence et garder à l’esprit la possibilité d’une remontée des prix des actifs sur le marché de l’habitation, tout en équilibrant l’ensemble de l’économie. Ni la BdC ni la Fed n’ont envie de prendre de mesures trop rapides, car revenir sur ces réductions mettrait en péril leur crédibilité. De plus, le risque d’un atterrissage brutal de l’économie subsiste. Bien que l’inflation soit, dans l’ensemble, en baisse, elle demeure persistante et constituera un facteur clé des décisions prises par les banques centrales à l’avenir.

En 2024, l’économie américaine devrait continuer à surpasser les autres économies mondiales, mais probablement dans une mesure moindre qu’au second semestre de 2023. La croissance aux États-Unis avait déjà commencé à ralentir au quatrième trimestre de 2023, et les taux d’intérêt élevés devraient continuer à peser sur la consommation. Nous prévoyons que la croissance américaine et mondiale continuera à ralentir, connaissant un creux au cours du premier semestre de 2024, puis un potentiel d’amélioration au cours du second semestre. La fin de l’année sera également marquée par l’élection présidentielle américaine, qui pourrait entraîner des répercussions sur les taux d’imposition et les droits de douane, mais aussi sur la nomination du président et du vice-président de la Fed dans les années à venir.

Du côté du Canada, nous entrevoyons des défis pour 2024 en ce qui a trait à la croissance de la consommation qui, quoique positive dans l’ensemble, est soutenue par la croissance démographique, mais se révèle plus négative en données par habitant. Le marché canadien de l’habitation pourrait aussi connaître des difficultés cette année, en particulier en Ontario et en Colombie-Britannique. Cela étant, si la BdC amorce un revirement et que les taux baissent par rapport à leurs sommets, il en découlera un effet positif sur les taux hypothécaires. Ce facteur, conjugué à la croissance de la population, devrait contribuer à établir un prix plancher pour les logements, en particulier sur le marché des maisons unifamiliales.

Au-delà de l’Amérique du Nord, nous continuons à observer une certaine faiblesse sur les marchés européens. Du côté de la Chine, une grande partie du monde attend de voir ce qui va se passer sur les marchés immobiliers et si le gouvernement prévoit une réaction forte.

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