Les produits de base en 2022 :
Le début d’un nouveau supercycle ou d’un marché haussier de courte durée?

En tenant compte de ce supercycle de longue durée, l’équipe Produits de base à GPTD a récemment publié un article intitulé « Prévoir un nouveau supercycle des produits de base, signes précurseurs d’un marché haussier des produits de base ». Cet article présente certaines observations préliminaires de notre équipe qui suggèrent un marché haussier des produits de basse. Il souligne également l’importance des produits de base dans la constitution des portefeuilles.

Ce qu’il faut particulièrement retenir de cet article est la réflexion sur le contexte actuel du marché des produits de base et le fait que certains enjeux d’aujourd’hui n’existaient pas (ou n’avaient pas un aussi grand impact) dans le passé, le plus important étant notre préoccupation pour le climat et les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).

L’importance essentielle accordée aux enjeux ESG, aux changements climatiques et à la transition énergétique pourrait rendre ce cycle unique. La demande sera forte pour certains produits de base, en particulier ceux qui sont nécessaires à la transition énergétique (notamment les intrants dans la production de batteries pour véhicules électriques), alors que l’offre d’autres (principalement ceux qui contribuent à l’augmentation des gaz à effet de serre) sera restreinte. Par exemple, la transition des combustibles carbonés aux combustibles renouvelables nuira à l’offre de produits de base comme le pétrole et le gaz, mais stimulera la demande pour d’autres produits utilisés dans la construction de véhicules électriques ainsi que dans la production et la distribution d’électricité, comme le cuivre et le nickel.

De plus, l’équilibre entre l’offre et la demande de nombreux produits de base a commencé à refléter des années de réduction des dépenses en immobilisations et de sous-investissement. De son côté, la demande continue de croître malgré les gains d’efficacité et les substitutions. Selon nous, ce contexte démontre que nous sommes à l’aube d’une période où les prix des produits de base et leurs rendements devraient augmenter. Bien que les prix soient élevés en termes nominaux, lorsqu’ils sont ajustés en fonction de l’inflation, ils ne sont pas considérés comme tels.

Les investisseurs sont motivés à investir dans les produits de base pour trois principales raisons : la protection contre l’inflation, la diversification du portefeuille et les rendements attendus. C’est pourquoi nous croyons que l’ajout de produits de base est absolument à considérer dans la construction d’un portefeuille. Cet ajout nous semble opportun dans le contexte actuel, compte tenu des rendements (relatif et absolu) des produits de base, ainsi qu’en période de hausse de l’inflation ou d’incertitude liée à l’inflation, comme celle que nous connaissons actuellement.

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Le présent document peut contenir des déclarations prospectives qui sont de nature prévisionnelle et pouvant comprendre des termes comme « prévoir », « s’attendre à », « compter », « croire », « estimer » ainsi que les formes négatives de ces termes. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections à propos de facteurs généraux futurs concernant l’économie, la politique et les marchés, comme les taux d’intérêt, les taux de change, les marchés boursiers et financiers, et le contexte économique général; on suppose que les lois et règlements applicables en matière de fiscalité ou autres ne feront l’objet d’aucune modification et qu’aucune catastrophe ne surviendra. Les prévisions et les projections à l’égard d’événements futurs sont, de par leur nature, assujetties à des risques et à des incertitudes que nul ne peut prévoir. Les prévisions et les projections pourraient s’avérer inexactes dans l’avenir. Les déclarations prospectives ne garantissent pas les résultats futurs. Les événements réels peuvent différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives. Un certain nombre de facteurs importants, y compris ceux énumérés plus haut, peuvent contribuer à de tels écarts. Vous ne devriez pas vous fier aux déclarations prospectives.

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