La réforme des sociétés au Japon a ravivé le marché boursier du pays
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Depuis l’éclatement de la bulle économique nippone au début des années 1990, les actions japonaises ont connu de longues périodes d’atonie. L’élection de Shinzo Abe au poste de premier ministre en 2012 et sa politique économique dite des « trois flèches », fondée sur l’assouplissement monétaire, la relance budgétaire et les réformes structurelles, avaient fait naître une lueur d’espoir. Les deux premiers axes de sa politique avaient rapidement été déployés et le marché avait applaudi. Les indices Nikkei et Topix avaient presque doublé entre 2013 et 2015. La mise en œuvre du troisième axe, celui des réformes structurelles, a toutefois pris beaucoup plus de temps.
Près d’une décennie plus tard, les entreprises japonaises relancent enfin la réforme de leur gouvernance, dans un mouvement qui n’est pas sans rappeler la troisième flèche de M. Abe. Ainsi, les principaux indices boursiers du pays ont récemment atteint des sommets inégalés depuis des décennies en monnaie locale.
Le moment est donc bien choisi pour que les investisseurs réévaluent leur exposition aux actions japonaises, selon un récent article de Gestion de Placements TD Inc. intitulé Rebond des actions japonaises : en profiter en évitant les écueils.
Réformes
La Bourse de Tokyo (TSE) est divisée entre trois segments de marché : actions de qualité, actions standard et actions de croissance. Les sociétés de qualité sont celles qui doivent répondre aux normes de liquidité et de gouvernance les plus élevées. Les entreprises de la section intermédiaire sont assujetties à des normes moins strictes. La catégorie des actions de croissance est pour sa part réservée aux sociétés de plus petite taille et en émergence.
En mars 2023, la TSE a demandé à toutes les sociétés de qualité et standard de se doter de politiques stratégiques dans le but d’augmenter leur valeur en s’attaquant à certains enjeux fondamentaux considérés depuis longtemps comme des entraves par les investisseurs. Les principaux problèmes des sociétés japonaises comprennent de faibles rendements et une vision déformée du coût du capital, de la faible rentabilité et des évaluations, et un bilan inefficace.
En février 2024, la TSE a publié un guide à l’intention des entreprises sur les principales problématiques auxquelles les investisseurs souhaitent que leurs dirigeants s’attaquent.1
Conséquences pour les investisseurs
Ces caractéristiques uniques du marché japonais présentent des défis, et un gestionnaire chevronné et ayant des connaissances sur le marché dispose d’un avantage. La gestion de la répartition géographique est un défi pour de nombreux investisseurs. Une autre façon pour eux d’accéder au marché serait d’investir dans un fonds d’actions qui a une exposition au Japon.
Pour en savoir plus, lisez l’article complet.
1https://www.jpx.co.jp/english/news/1020/u5j7e50000001bqd-att/240201en.pdf
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